当前A股市场面临新的挑战。自2024年下半年以来，主要指数点位和整体市场估值水平相较2024年9月已有实质性抬升，市场整体估值显著提高。此外，行业轮动加快、波动加剧成为市场的新特征。这样的背景下，如何科学配置资产、把握投资机会成为摆在基金管理人面前的重要课题。 景顺长城基金近期推出的均衡增长股票型基金（基金代码：026462）正在发行，由基金经理王开展担任拟任基金经理。王开展是景顺长城基金自主培养的新锐基金经理代表，自2017年加入公司以来，先后覆盖钢铁、机械、传媒互联网等多个差异化领域，构建了横跨传统制造与新兴科技的能力圈。这种多元的研究背景为其践行均衡投资提供了扎实基础。 王开展建立了一套基于产业生命周期的动态投资方法论。他将行业划分为萌芽期、加速期、破灭期、出清期、成熟期和复苏期六个阶段，通过观察行业景气度、供给集中度、市场预期等多上因素，动态把握产业位置与投资时机。这个方法论的核心在于，不盲目追逐热点，而是基于产业发展规律进行理性判断。在组合管理层面，王开展注重行业分散，控制单一行业权重，并通过"黑名单"机制规避治理存疑、商业模式不够清晰的公司，致力寻找能够穿越市场周期、持续为用户创造价值的企业。 从实际业绩表现看，王开展参与管理的景顺长城成长龙头一年持有期混合基金体现出鲜明的均衡配置特征。在2024年四季度至2025年四季度的五个报告期内，该基金前十大重仓股持续分布于七个以上的不同行业。2025年该基金净值实现了29.87%的回报，超越业绩比较基准11.67个百分点，充分验证了均衡策略的有效性。 面对当前市场环境，王开展表示，在筛选投资标的时，对估值的容忍度会深入下降，投资将更多从绝对收益角度出发。这意味着基金管理人不再追求极致的净值锐度，而是注重控制波动、提升持有体验，力争为投资者带来实实在在的收益。这一理念的转变反映了市场从高估值时代向理性回归的趋势。 展望后市，王开展看好两大主要方向。其一是制造业出海方向。在他看来，全球经济主要由人工智能产业的超前投资带动，这种投资不局限于信息技术对应的的硬件投资，而是进一步扩散到中上游的传统资源品环节，并带动全球再通胀。具体来说，科技产业投资将拉动中游的发电设备、输配电设备、储能以及上游的有色金属、能源等环节发展。这些环节的供给普遍较紧，在需求增长陡峭之时具备涨价和议价能力。同时，一批中国企业积极参与到东南亚、非洲和拉美等发展中国家和地区的城镇化进程中，在工程机械、建筑建材、重卡等传统中游资本品环节快速抢占市场份额。其二是通胀型资产。在全球再通胀的大背景下，具有抗通胀特性的资产将获得支撑。此外，王开展也会适度关注部分处于相对低位的内需消费品。 不容忽视的是，景顺长城均衡增长股票型基金采用浮动管理费机制，通过管理费率与超额收益挂钩的设计，实现基金管理人与投资者利益的深度捆绑。这一创新机制有利于提升投资者的持有体验，反映了基金公司以投资者利益为中心的理念。
在估值提升、轮动加快的市场中，投资需要回归"可解释、可持续、可承受"的框架：既要把握产业趋势，又要严守估值纪律和风险底线。无论是制造业出海机遇还是通胀背景下的资产重估，长期回报最终取决于对产业周期的深入研究、企业的严格筛选以及对波动的理性应对。市场越复杂，越考验投资定力和方法论的成熟度。