一、市场现状与压力 全球贵金属市场正经历剧烈调整。现货黄金上周累计下跌10.52%，创1983年3月以来最大单周跌幅。今日盘中继续下探，一度跌超7%至4162.45美元/盎司，较1月29日的历史高点5598.75美元/盎司回调逾25%。国内市场同步走弱，金价跌破千元大关，港A股黄金板块集体下跌，赤峰黄金跌近25%，灵宝黄金跌超16%，老铺黄金跌超11%。 通胀压力推高央行加息预期，导致贵金属估值承压。在此轮全球市场普跌中，黄金的传统避险属性明显弱化。 二、产业整合与投资调整 在市场低迷之际，紫金矿业逆势出手，以182亿元收购赤峰黄金控制权。交易完成后，紫金矿业将持有赤峰黄金25.85%股份。赤峰黄金旗下拥有7个矿业项目和1个资源回收项目，此次并购将增强紫金矿业的全球竞争力。 ，长期重仓紫金矿业的私募大佬邓晓峰开始减持。其管理的晓峰2号致信基金在2025年三季度减持1860万股后，四季度已退出前十大流通股东。另一只产品也减持至少3200万股，显示其投资策略正在调整。 三、投资收益与产业逻辑 邓晓峰此次减持获利颇丰。自2019年建仓以来，其持仓成本约3元/股，而紫金矿业2025年末股价达34元/股，六年实现超十倍收益。该成绩与公司基本面改善密切有关：2019-2025年，紫金矿业营收增长156.49%，净利润大增1108.61%。同期公司股东户数从58.5万激增至110.9万，增幅达89.57%。 四、产业周期性转变的深层思考 拥有25年投资经验的邓晓峰，其减持动作基于对行业趋势的深刻判断。他在2023年就指出，有色金属行业正从强周期向结构性特征转变。 需求端，新能源和产业链重组推动铜铝等金属需求增长；供给端，铜矿品位下降、新矿投产周期长，电解铝产能受能耗限制。这种供需格局的转变将支撑行业中长期盈利水平。邓晓峰的减持更多是基于估值考量，而非看空行业前景。 五、市场前瞻 邓晓峰的减持体现其风险管控意识。他管理社保基金期间年化收益率达29.13%的业绩证明其投资能力。当前贵金属市场波动既反映宏观不确定性，也显示情绪过度反应。行业整合和技术进步正在重塑竞争格局。
黄金暴跌引发的市场震荡，不仅挑战传统投资逻辑，更折射出全球资源竞争的新态势。当产业资本与金融资本分道扬镳时，投资者更应关注行业底层逻辑的变化。正如华尔街箴言所说，只有退潮时才能发现谁在裸泳。对普通投资者而言，把握行业趋势比追逐短期波动更为重要。