中信证券预计节后春季的行情能持续，并且涨价仍然是一季度要重点关注的方向。中信证券研报指出，今年2月是个关键节点，AI在Coding方面的实力突飞猛进，把全球有效代码的规模直接带进了指数级膨胀的阶段。然而，由于物理AI技术的限制，社会实物生产价值和总收入的增长速度明显跟不上代码数量的扩张速度。这就给全球带来了一个局面：代码量迅速增加，导致执行力过剩，竞争加剧，资本投入的回报率受到损害。中信证券把行业分为受损、重塑、堡垒和受益四个类别。考虑到行业对物理依赖的程度和监管/情感壁垒两个因素，这四个类别的划分能够帮我们更好地理解未来一段时间内实物稀缺受益者和代码膨胀受损者之间的收益差距会越来越大，分化的趋势也会继续。这是这次市场和板块配置时必须考虑到的新因素。从短期市场层面来看，A股行业结构以制造业和金融业为主，在这次AI冲击中受到的影响比美股和港股要小得多。资金流入和市场情绪仍然处于乐观状态，因此预计春季行情能够延续下去。涨价依然是一季度核心配置的重要线索之一。