又一家储能企业向港交所递交了上市申请。港交所官网最新信息显示，德兰明海已正式启动香港上市程序。这家成立于2013年的企业，专注于中小型用户侧储能解决方案，通过BLUETTI品牌全球市场建立了一定的知名度。 从市场地位看，德兰明海已成为全球储能领域的重要参与者。根据第三方研究机构数据，2024年该公司在全球便携储能设备制造商中排名第四，按收入计算的市场份额为6.6%，按出货量计算的市场份额为7.5%。截至2025年12月底，公司全球储能产品累计出货已超过350万台——产品安全质量记录良好——实现零召回。这些指标反映出德兰明海在产品质量和市场认可度上的优势。 然而，财务表现仍存在明显短板。招股文件显示，2023年、2024年，德兰明海分别实现收入17.77亿元、21.74亿元，但对应的归属净利润分别为负1.84亿元、负4662.4万元。进入2025年，虽然亏损规模继续收窄，但仍未扭转局面。前三季度公司实现收入15.72亿元，同比增长0.34%，但归属净利润仍为负2985.2万元。公司在招股文件中坦言，由于仍处于业务扩张阶段，未来可能继续产生净亏损。 从收入结构看，储能产品是公司的核心业务。2025年前三季度，储能产品收入占比88.4%，其中便携储能产品占67.4%，家用储能产品占21%。这种产品结构反映出公司在便携储能领域的专业定位，但也意味着业务相对集中，抗风险能力有限。 最值得关注的是公司对海外市场的高度依赖。报告期内，德兰明海海外市场收入占比始终超过九成。具体来看，2023年、2024年及2025年前三季度，海外收入占比分别为98.8%、99.4%及97.9%。按地区划分，美洲和欧洲是主要收入来源，2025年前三季度分别贡献收入8.16亿元和4.51亿元，占比分别为51.9%和28.7%。相比之下，国内市场收入占比仅2.2%，这表明公司国内市场开拓仍有巨大空间。 ，德兰明海在递表港交所前进行了大手笔派息。招股文件显示，2026年1月15日公司向部分股东宣派8740万元股息，并于2月10日全部支付。此外，公司还在2025年前三季度宣派并支付了上年度股息3710万元。两次派息合计约1.25亿元。这个举措在公司仍处于亏损状态的背景下显得颇为特殊，反映出主要股东对公司前景的信心，同时也可能与融资前的资本运作有关。 从股权结构看，创始人尹相柱通过明海富隆及明海共创两个平台，直接或间接控制公司51.7%的投票权，拥有绝对控制权。这种股权结构确保了创始人对公司战略方向的掌控。 德兰明海的上市之路并非首次尝试。2023年，公司曾启动A股上市辅导，由中信证券担任辅导机构。此次转向港股，既反映出公司融资需求的迫切性，也说明了对香港资本市场的战略选择。港股市场对新能源和储能企业的接纳度相对较高，这可能是公司调整上市地的重要考量。 从行业背景看，全球储能产业正处于快速发展阶段。随着新能源装机容量的增加和能源结构的优化升级，储能需求持续增长。德兰明海作为便携储能领域的专业企业，具有一定的市场机遇。但同时，该领域竞争也在加剧，国内外企业纷纷布局，产业格局仍在演变。
德兰明海的上市之路折射出中国新能源企业"出海"的典型路径与挑战；在全球化布局与本土市场开拓之间，在短期股东回报与长期发展投入之间，新兴科技企业需要做出更为审慎的战略抉择。这家储能企业的资本市场表现，或将为中国新能源产业的高质量发展提供新的观察样本。