春节期间，国际贵金属市场波动明显加大。2月17日大年初一，现货黄金盘中一度下探至4922美元每盎司附近，日内跌幅超过1%；现货白银跌势更为突出，最低触及73.06美元，日内跌幅超过4%。这已是黄金连续第二个交易日回落；前一交易日现货黄金下跌近1%，白银跌0.84%。 从更长周期看，近期金价波动幅度显著扩大。今年1月下旬，金价一度冲上5595美元上方并刷新历史高位；但进入2月后市场快速调整，金价曾回落至4400美元附近，较高点回撤接近1200美元，显示市场情绪在短时间内发生了明显转向。 市场人士认为，黄金承压主要与宏观预期变化有关。随着美联储降息预期降温，黄金的避险吸引力受到影响；在5000美元附近，黄金多次受阻，也反映出该价位分歧加大。同时，部分资金在前期上涨后选择兑现收益，深入放大了回调压力。印度《经济时报》指出，黄金走势往往受多因素共同影响，包括美元强弱、市场流动性、美联储政策前景以及地缘政治局势变化等。 值得关注的是，尽管短期回调，国际主流金融机构对黄金中期走势的判断整体仍偏积极。澳新银行预计，金价有望在第二季度触及5800美元每盎司。瑞银则认为年中高点可能上探至6200美元，支撑因素包括全球央行持续增持黄金、财政赤字扩张、美国实际利率走弱以及地缘政治风险溢价等。杰富瑞投资银行也将2026年金价预测从4200美元上调至5000美元，认为在通胀压力与美元走弱的背景下，投资者与央行可选项收窄，硬资产配置需求上升。 从技术面看，部分分析师认为黄金仍具一定韧性。墨尔本Vantage Markets分析师表示，黄金市场的宏观结构暂未出现明显扰动，技术支撑仍在发挥作用。因此，本轮回调更可能属于技术性修正，而非趋势反转。
黄金的价值不仅体现在价格走势上，也体现在不确定性上升时的对冲作用上。当前市场更像是在对前期快速上涨进行“再定价”，而非由单一因素引发的趋势逆转。对投资者而言，关键不只是判断短期涨跌，更要把握政策预期、流动性与风险情绪的共同变化；在波动中保持纪律、在调整中控制节奏，才能在复杂环境下实现更稳健的配置。