近期，国际能源市场与贵金属市场波动加剧；2月29日，布伦特原油价格一度突破每桶100美元关口，创近三个月新高。此轮上涨主要受到伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊强硬表态的刺激。他表示伊朗将采取报复行动，包括封锁霍尔木兹海峡并袭击美国军事基地。霍尔木兹海峡是全球能源运输要道，约20%的石油贸易依赖该航道，一旦通航受阻，全球能源供应链将面临明显冲击。同时，黄金市场承压回落。纽约商品交易所黄金期货连续第三日下跌，盘中跌幅超过1.5%。市场观点认为，金价走弱与多重因素叠加有关：其一，美元指数升至七周高位，削弱以美元计价黄金的吸引力；其二，美国国债收益率上行至4.3%附近，抬升持有无息资产的机会成本；其三，投资者持续修正对美联储政策转向的预期。根据芝加哥商品交易所数据，市场已基本计入2024年不降息的判断，并下调对2025年降息幅度的预期。FPG财盛国际分析师指出，当前市场呈现“避险分化”：地缘风险通常利多黄金，但美元偏强的环境下，资金更倾向于流向美债等传统避险资产。值得关注的是，各国央行仍在增持黄金储备。世界黄金协会数据显示，2023年全球央行净购金量达1037吨，为历史第二高水平，这类结构性需求可能对金价形成中长期支撑。展望后市，市场将重点关注即将公布的美国1月PCE物价指数。作为美联储重点参考的通胀指标，其结果或将影响政策路径：若数据高于预期，可能强化“利率维持更高、更久”的预期；若低于预期，则可能重新点燃降息押注。技术面看，金价短期支撑在2010美元/盎司附近，若跌破或下探2000美元心理关口；原油上，地缘溢价仍在，但OPEC+产能政策及全球需求变化同样是关键变量。
当前国际市场的核心矛盾在于，地缘冲突引发的供给扰动与通胀回升风险交织，同时主要经济体货币政策走向仍存在不确定性；油价与金价的不同表现，反映出市场在“风险定价”和“利率定价”之间快速切换。在外部冲击频发的背景下，更需要以数据为依据、以风险管理为优先，避免短期波动演变为更高的长期成本。