中金发报告说，他们把盛业的评级还是维持成跑赢行业，给出了15港元的目标价。智通财经看到的消息说，中金的研报里提到，因为业务转型要搞出点摩擦成本，所以把26年的盈利预测下调了6.5%，最后算出来6.1亿元。他们还特地加了一个2027年的盈利预测，估摸着有7.9亿元。现在这公司的股价给的估值是14.8倍和11.4倍，还是那个跑赢行业的建议，目标价没变，15港元对应着21.8倍和16.8倍，手里的股票要是不套现的话，大概还有47%的上升空间。 中金的主要想法是这样的：公司2025年的业绩跟他们的预期稍微有点出入。他们算下来营收是负增长1.7%，到了9.0亿元，净利润倒是增长了26%，到了4.8亿元，比之前想的要差点意思。原因是那个轻资产业务转得太快了，数字金融解决方案那边赚的钱掉得太狠。不过公司对股东还挺大方的，宣派了2025年的分红每股0.405元，还有特别股息每股0.23元，给的回报还算不错。 轻资产的路子一直没停下，营收的盘子现在更漂亮了。科技服务那块儿多收了36.6%，到了4.7亿元；数字金融那块儿少赚了28%，只有3.8亿元。科技收入占总盘子的比重提高了14.7个百分点，达到了52.4%。因为转轻资产总盘子有点缩，但结构确实变好了。具体来看运营指标：客户总数比24年底多了27%，到了2.3万家；撮合的业务规模也涨了33.6%，到了3324亿元，撮合的比例已经超了87%。 总的来说就是公司想把轻资产这条路走通，虽然营收稍微少点，但收入结构更稳当了；而且科技服务和撮合业务扩张得那么快，可能就是合作的机构认可他们的本事。中金觉得以后的收益会更稳当。电商、出海还有AI这些新花样也能帮着赚更多钱。除了基建、医药、大宗商品这些老本行业一直在做外，公司最近也在冲电商和出海这些热门赛道。到25年底的时候电商那块儿的业务规模已经超过60亿元了，比24年涨了四倍多。出海那边他们在新加坡设了国际总部、专门的团队也在组建着；到现在已经跟快10家想上市的机器人企业签了战略合作协议；还跟长飞光纤、极氪汽车、Carro这些公司搭上了线。25年他们的AI服务合约也收了1700万元钱、还头一回确认了约230万元的AI服务收入。中金觉着公司能把这些技术和数据的底子用在电商和出海上多赚点钱。 最后得提醒一句风险：要是平台化转型搞砸了、新业务没铺开、外面的大环境一波动、或者资产质量出了问题都是有风险的。