虽然如皋农商行在2024年营业收入和净利润都有了显著增长，显示出很强的经营韧性，但是在这个背景下，股权治理的老毛病还是让上市这条路变得格外艰难。作为一家很早就开始筹备A股上市的农村金融机构，它最近遇到了新的问题。辅导机构东方证券在最新报告中指出，如皋农商行的股权结构里还有不少乱子没捋顺。其中有一个特别棘手的问题，就是涉及约1.09亿股权的代持情况，这事从2019年曝光后就一直悬而未决。与此同时，这家银行的质押和冻结股份比例也居高不下。到了2025年末，质押股份占比达到了15.66%，司法冻结股份占比12.15%，而且还有小幅上升的趋势。 这些问题之所以顽固不化，一方面是因为历史上改制时股权设计不够规范，代持现象在部分地方中小银行里并不少见；另一方面也是因为经济环境变化导致企业股东缺钱了，大家都通过质押股权去融资甚至打官司把股权给冻结了。再加上银行内部对股权的动态管理机制不完善，根本没法从根子上遏制住风险的累积。 股权结构搞得不清不楚、权属不稳定，这直接就影响了公司治理的效果，也让其他想来投资的战略投资者心里打鼓。从监管层面看，这肯定不符合A股上市审核里对股权要清晰稳定的基本要求。现在银行业的上市审批本来就严格而且慢半拍，如果这些历史遗留问题不彻底解决，那肯定会成为它通过审核的拦路虎。尽管账面上数据看着还行，但悬而未决的股权问题还是可能拖累它长期补充资本的能力和品牌信誉。 为了应对这个局面，辅导机构已经多次催促银行去找股东沟通了，让他们赶紧把归属搞明白并降低质押比例。公开资料显示如皋农商行也采取了发函问询、专项核查这些措施来推动整改了，不过股东们的反应速度还是不够快。从政策上看，现在监管部门一直在加强银行股权和关联交易的管理力度，出台了不少制度来规范股东行为。 眼下区域性银行上市审核还是很严的，但如果这家银行能彻底把股权关系捋顺、把质押冻结比例压下来，并且把内控和合规水平提上去的话，上市还是有理论上的可能的。不过这事儿拖得太久了涉及的股东也多要各方协调还得花不少时间。再加上现在银行业赚钱越来越难监管对资产质量和公司治理的要求也越来越高这些都会考验它整改进度和综合实力。 未来一年到两年是个关键窗口能否突破瓶颈就看这时候了。股权治理就像银行经营的根基也是资本市场信任的基石如皋农商行这么漫长的上市经历其实也反映出了很多中小银行在公司治理和股权规范上的共性问题。金融监管越来越严银行机构只有把股权管好、内控做扎实、回归服务本质才能在资本市场上走得更稳更长远这既是对投资者负责更是对金融体系稳定和区域经济发展负责。