Stellantis这家全球第四大汽车公司，在2025年遭遇了业绩大跳水，母公司巨亏1800亿元，把股价砸得稀烂。这背后的故事得从头说起：他们在2月6日的时候，就因为要把电动车业务大收缩，还得把资产给减掉222亿欧元，美股那边的股价直接跌了20%以上。 这笔巨额减记其实细分成了三部分：其中为了重新调整产品线给客户选，还有美国的排放规定弄得147亿欧元；为了简化电动车供应链又花掉了21亿欧元；剩下的54亿也没闲着，41亿用来应付涨价和质量问题，13亿直接用在裁员上了。 年报里的大窟窿是223亿欧元（约合1802亿人民币），主要是下半年业务重组搞出来的254亿非常规费用。虽然全年营收是亏了2%，但新的管理团队确实让后半程回暖了。下半年的净营收涨了10%，全球出货量也涨了11%。北美市场表现最猛，新增了23万辆车，增幅高达39%。 为了稳住局面，公司暂停了明年的股息，还准备发50亿欧元的混合债券。CEO Antonio Filosa直言：这就像是高估了能源转型速度的代价。他还说下半年能看到好苗头，所以2026年就要赶紧弥补执行差距。 公司也给了个未来的目标：2026年净营收要中等个位数增长，利润率也要回到个位数以上。管理层还盼着下半年比上半年更好，争取2027年把工业自由现金流给弄回来。 在产品线上更是动作频频。北美市场要推Jeep Cherokee和Dodge Charger SIXPACK这种中型SUV和内燃机车型；南美就靠Ram Dakota这款中型皮卡撑场面；欧洲那边则是拿出雪铁龙C5 Aircross纯电动车、Jeep Compass纯电动车和菲亚特500混合动力车来强化阵容。 这种力度的调整显然是为了弥补2025年的巨大亏损。那个时候全年营收才1535亿欧元，比上一年少了2%。调整后的经营利润变成了亏损8.42亿欧元，现金流也变成了负45亿欧元。 虽说数据看起来挺吓人的，不过也能看出一些积极的变化。像那1535亿的营收虽然没涨多少，但下半年已经开始慢慢爬坡了。公司手里有14个品牌包括Jeep、玛莎拉蒂、标致这些大牌子做后盾。 最后你会发现这笔巨额亏损其实就是那223亿欧元的非常规费用导致的。Stellantis已经在想方设法把钱找回来，比如暂停发股息、发债融资这些招数都用上了。 至于2026年的路该怎么走？管理层还是比较乐观的。他们预计下半年会比上半年好很多，并且给了个明确的小目标：要在2027年让工业自由现金流回到正数。