2025年2月13日，俄央行又把基准利率调低了，给它定在15.5%的水平上，这已经是连续第六次下调了。中新社莫斯科那边报道说，这是俄央行连续第6次下调基准利率，而且给出了一个具体的调整幅度，就是把基准利率下调了50个基点。虽然看起来给经济松了绑，但行长纳比乌琳娜也说了，总的调子还是偏紧。俄央行当天发公告说，经济正在慢慢回到正轨上来。虽然1月份受点一次性因素影响，物价涨得有点猛，但他们觉得以后通胀会降下来。俄央行指出，能不能再降息，主要看通胀能不能持续放缓，还有大家的预期变没变。 按照他们的预测，在现在的政策下，2026年的通胀率会到4.5%到5.5%。等到了2026年下半年，大概能维持在4%左右。到了2027年以后，也就是2027年及以后，年化通胀率就能稳住在目标范围内了。不过呢，2025年的通胀率倒是比他们原先想的要低一些，只有5.6%。 现在的问题是大家的通胀预期还是太高，这可能会挡住通胀降下来的脚步。好的是劳动力市场紧张的状况正在慢慢缓解，银行的存贷款利率也跟着下来了，货币环境松快了不少，但说到底还是紧箍咒没完全解开。纳比乌琳娜那天也说过，接下来一段时间里面，通胀的风险比通缩的风险要大得多。主要风险包括经济长期偏离正轨、大家觉得要涨价、还有增值税涨了或者是管制价格变贵了、贸易条件变差等等。 要是全球那边局势再紧张一点、经济增长慢下来、油价低下来，这些都可能通过卢布汇率把通胀给带起来。地缘政治紧张还是个大的不确定因素。通缩那边主要是怕国内需求跌得太厉害。至于下一次要不要再调利率，得等到3月20日董事会开会再定了。