1月22日，中欧基金披露了基金经理葛兰管理的三只公募基金2025年四季报；季报显示，葛兰围绕医药产业核心赛道调整持仓结构，继续强化对行业主线的布局。 在中欧医疗健康基金中，前十大重仓股整体保持稳定，仍包括药明康德、恒瑞医药等龙头企业，持仓集中度提升至64.17%。同时，葛兰增持海思科、泰格医药等标的，体现出对研发服务外包领域的持续关注。中欧医疗创新基金调仓更为积极：凯莱英H股持股量环比增长超过170倍，康龙化成、药明康德也获明显加仓。凯莱英作为小分子CDMO领域的代表企业，海外产能布局持续推进，新业务增长较快，被视为长期价值的重要支撑。值得关注的是，葛兰在2024年上半年清仓昭衍新药后，再度买入其A股与港股，反映出对CXO（医药外包）行业判断的调整。 此外，中欧明睿新起点基金的配置范围有所扩大，中国东航、宁德时代新进入前十大重仓股。其中，中国东航在时隔十年后重新纳入组合，显示出葛兰在经济复苏预期下对部分周期行业机会的关注。 分析人士认为，葛兰的调仓思路对应医药行业三条趋势：一是创新药械产业链景气度延续；二是国产替代进程加快；三是消费医疗需求逐步修复。在政策支持下，创新药械审批效率提升、出海节奏加快，为行业提供支撑；同时，设备器械国产化持续推进，脑机接口等新兴方向获得政策关注，带动市场空间进一步打开。 对于消费医疗板块，葛兰认为其估值处于历史相对低位，随着宏观环境改善与消费信心回升，板块有望出现边际修复。她表示：“中长期看，中国医药产业正从全球跟随者向引领者转变。” 展望2026年一季度，葛兰预计医药板块在宏观环境改善、产业政策支持和技术创新等因素带动下，或将延续结构性行情。她建议投资者关注创新药械出海进展、国产新药关键临床数据披露，以及消费医疗需求回升等重要节点。
医药产业的发展既由技术创新驱动，也受到政策与需求共同影响。季报中的持仓变化，反映出资金对“创新、产业链、出海与国产化”主线的再聚焦，以及对消费医疗修复窗口的提前布局。面向未来，只有在创新能力、全球化运营与合规体系上形成可持续优势，涉及的企业及产业链环节才能在波动中穿越周期，并沉淀长期价值。