问题浮现：业绩持续承压 1月13日，亨迪药业披露的业绩预告显示，2025年公司归母净利润预计仅为3100万至3900万元，较2024年9155万元的净利润水平继续缩水。更值得关注的是，扣除非经常性损益后的净利润降幅高达88.76%至92.46%，反映出主营业务盈利能力急剧恶化。这个颓势已延续两年——2024年公司净利润同比下滑48.02%，销售毛利率从2023年的40.17%骤降至20.53%，经营压力持续加剧。 原因剖析：双重压力夹击 市场分析指出，业绩滑坡主要源于内外双重因素。从行业层面看——布洛芬原料药作为大宗商品——其价格受全球供需关系影响显著。2023年特殊需求退潮后，国际市场进入供过于求阶段，价格长期低位运行。数据显示，2024年亨迪药业布洛芬销量同比锐减37.51%，公司被迫主动减产仍难抵毛利率下滑。从财务层面看，央行降息周期导致企业现金管理收益缩水，进一步侵蚀利润空间。年报显示，公司曾动用13亿元资金进行现金管理，但2025年利率环境变化使该部分收益大幅减少。
亨迪药业的困境反映了原料药行业的周期性特征和市场竞争加剧的现状。在大宗原料药市场竞争日益激烈、利润空间持续压缩的环境下，仅靠传统原料药业务已难以实现可持续增长。企业需要加快转变，通过发展制剂、CDMO等高附加值业务——优化升级业务结构——才能在市场竞争中找到新的增长点。这对整个原料药行业具有重要的参考价值。