各位好，咱们来聊聊最近国际金融市场的那些事儿。大家可能注意到了，全球货币格局正在经历一次大的变动，主要是黄金储备的占比给美元美债拉下了一把。这事儿得从1995年那会儿说起，那会儿数据比较全。到了2025年第三季度，IMF的数据显示，美元在外汇储备里的份额降到了56.92%，连着十个季度都没达到60%的关口，这是有记录以来最低的一次。 反观黄金这边表现那叫一个猛。2025年伦敦现货金价涨了超过60%，整整刷了五十多次历史新高。再看看美元指数，从年头一路震荡往下掉，最后跌了9.4%，创下八年来的新低。这价格信号波动这么大，说明大家心里慌得很，资本都在找地方避险。 更有意思的是在全球官方储备这块儿。到了2025年年中，黄金在除美联储外的央行储备里占比，自1996年以来头一遭超过了美国国债。东方金诚的冯琳就说了，美国政府那些操作动摇了大家对美元的信心，大家现在都在想办法去美元化，央行多买点黄金就是为了让资产组合更稳当。 中银证券的管涛也觉得美元信用出问题了。他说这不是一时半会儿的波动，而是结构性的挑战。主要原因有几个：美国国内经济政策带来了不少外溢效应和不确定性；政府一直减税导致赤字很高；美国还老搞单边主义贸易政策搞乱了全球贸易；美联储的货币政策独立性也受到了干扰；还有就是把美元清算系统当武器用。 其实现在欧元区和日本的经济增长势头也不太强，所以短期内很难有别的货币全面代替美元的位置。所以现在的多元化不是简单地从美元换成别的主权货币，而是要多买黄金和其他资产。 管涛提到一个事儿特别关键：从2024年第一季度黄金储备价值超过欧元资产开始算起到现在这个时点“黄金总储备余额超越外汇储备中的美债余额”，这一系列的事都表明国际货币体系的多极化正在加速。未来的国际货币体系可能会变成少数几种货币相互竞争的格局。 这种转变意味着以后贸易和金融的结算储备会更分散一些。不过这个过程也不是一下子就能完成的。 咱们再看看具体的数据吧：2025年伦敦现货金价累计涨幅超过60%，美元指数自年初高位震荡下行全年累计下跌约9.4%；国际货币基金组织的数据显示2025年第三季度美元资产在全球已配置外汇储备中的占比降至56.92%；伦敦现货金价年内逾五十次刷新历史纪录；美元指数表现创下八年来新低；还有就是从2024年第一季度到2025年年中这些关键的时间节点变化。 总之现在的情况就是黄金升、美元缓的格局很明显了。这种局面其实是市场力量对主要储备货币信用长期变化的一种反应。 不管怎么说这都要求各国特别是主要货币发行国在制定宏观政策的时候要更加审慎负责才行。