问题——规模攀升叠加结构变化，债市风险特征出现新变化。经合组织报告显示，2025年全球债券市场继续扩张，主权债券存量升至61万亿美元，公司债券存量达36.4万亿美元——均创历史新高。报告预计——2026年政府与企业合计新增借款将达到29万亿美元，较2024年增加17%。在融资需求走强的同时，债券市场的主要资金来源也在调整：过去宽松周期中充当“压舱石”的央行购买力度减弱，境外资金及部分杠杆资金的重要性上升，市场定价与流动性形成机制随之变化。
债券市场既是全球融资体系的重要渠道，也是宏观预期与金融风险的“温度计”。债务规模高位运行、投资者结构加速更替的背景下，稳健财政与审慎监管需要形成合力：一上提升市场对长期资金的吸引力与制度韧性，另一方面对杠杆行为与跨境资金波动保持警惕，以更透明、更协调、更可持续的机制守住系统性风险底线。