近期，河北省邢台市一家地方国企在搞融资的方式上玩出了新花样。这家企业把自己的应收账款拆成了一个个小额债权，把自己包装成了“拍卖备案”项目，承诺给投资者固定的7.5%年化收益。起投金额只要20万，最多能募到1个亿。钱直接打到了企业账户里，没有独立存管的机制。这事儿其实就是在变着法子向公众募集资金。 把这事追溯一下就知道，这几年地方金交所被清理整顿了，非标融资的路子越来越窄。特别是2021年底之后，监管部门把政信类产品、城投类产品给卡死了，不准卖个人投资者。原来的融资路子断了，融资的需求却还在，所以就催生出了拍卖备案这种新手段。 对融资企业来说，这种高息的非标债务把财务成本推得很高。对投资者来说，钱没存管在第三方，违约了找谁说理去？对金融市场来说，这种事扰乱了定价机制。 监管部门得赶紧把制度漏洞补上。把那些有涉众特征的融资行为纳入金融产品发行监管的框架里。对那些超出经营范围的中介机构得好好管管。同时要把国企的债务情况盯紧点。 这事儿也给投资者提个醒：别光盯着高收益的幌子看。未来融资还是要走标准化、透明化的路子，像基础设施公募REITs这样的工具就能派上用场。