问题——离岸人民币市场对高信用等级、可定价的短中期基准资产需求仍在上升。
近年来，香港作为主要离岸人民币中心，人民币存款、贸易结算及投资交易规模持续扩展。
市场主体在资金管理、风险对冲和资产配置中，需要更加连续、可比、可信的收益率曲线作为定价锚。
尤其在短端与一年期等关键期限，若高质量人民币资产供给不足，容易导致离岸利率波动加大、定价基准分散，影响市场运行效率。
原因——通过在港常态化发行央票，有利于同时实现“供给优质资产”与“完善利率基准”的政策目标。
公告显示，本次发行依据人民银行与香港金融管理局签署的合作备忘录，依托CMU平台组织招标，体现了内地与香港金融基础设施的互联互通不断深化。
从产品设计看，两期均为固定利率附息债券，面值100元，采用荷兰式招标、以利率为标的，有利于形成透明的市场化定价结果：3个月期（91天）300亿元，到期还本付息，起息日为2026年2月27日，到期日为2026年5月29日；1年期200亿元，半年付息一次，起息日为2026年2月27日，到期日为2027年2月27日，遇节假日顺延。
期限覆盖短端与一年期关键节点，有助于进一步补齐离岸人民币曲线的“关键点位”。
影响——一是提升离岸人民币市场的基准性与稳定性。
央票具有高信用等级与较强流动性，供给增加可为银行、资产管理机构等提供更优质的配置与抵押品选择，强化短中期利率参考。
二是有助于改善离岸人民币资产结构与风险管理工具体系。
对机构而言，明确的央票收益率有利于推动相关产品的定价与交易，提升利率风险管理的可操作性。
三是有助于增强市场对人民币资产的配置意愿。
国际投资者在进入新兴货币资产时，通常更关注是否具备连续的收益率曲线、可信的无风险或准无风险利率锚。
央票发行在一定程度上可提高人民币资产的可投资性和可比性，增强市场深度与韧性。
对策——围绕离岸人民币市场健康发展，可从“供给、交易、风险管理、制度协同”四方面持续用力。
其一，推动高信用等级人民币产品供给更加多元、节奏更可预期，形成期限分布更均衡的基准利率体系。
其二，依托香港成熟的结算托管与交易机制，提升二级市场流动性，增强不同期限央票的可交易性与可定价性。
其三，促进以央票收益率为参考的衍生品与风险管理工具发展，完善离岸人民币利率传导链条。
其四，继续深化内地与香港在金融基础设施、规则衔接与市场监管方面的协同，提升跨境资金与资产配置效率，巩固香港离岸人民币枢纽功能。
前景——在稳步推进金融高水平开放、提升跨境投融资便利化的背景下，离岸人民币市场的“基准建设”重要性将进一步凸显。
未来，若央票发行保持常态化并在期限结构、发行节奏和市场沟通上更趋稳定，离岸人民币收益率曲线的连续性与代表性有望持续增强。
同时，随着更多境内外主体参与离岸人民币交易与配置，基于真实交易形成的利率信号将更有效地服务实体经济与跨境贸易投融资需求。
总体看，此次在港发行两期央票，是完善离岸人民币市场定价基础、提升市场运行效率的重要举措，也为香港金融市场高质量发展注入新的“基准资产”支撑。
人民银行在香港发行央行票据，是推动人民币国际化和完善离岸金融市场的重要一步。
这不仅体现了我国金融市场对外开放的深化，也反映了香港作为国际金融中心的重要作用。
随着人民币跨境使用范围的不断扩大和金融产品的日益丰富，香港人民币市场将继续发挥连接内地与国际金融市场的桥梁作用，为人民币国际地位的提升贡献力量。