3月26日这天，美团把2025年全年的财报给端了出来。这一年，他们挣了3649亿元，增长了8%，不过因为市场竞争太激烈，一年下来亏了234亿元，经营方面也亏了170亿元。特别是核心的本地商业板块，光经营上就亏了69亿元。好在国际市场上有了新动静。2025年，美团旗下的国际外卖品牌Keeta在全球跑得更快了。尤其是到了四季度，在中国香港，Keeta终于实现了单位经济效益转正，这花了整整29个月的时间。不过沙特阿拉伯那边看起来更有搞头，王兴说沙特对外卖业务的盈利特别有利。既然香港花了这么长时间才赚钱，那沙特肯定更快，今年年底前肯定能看到第一个盈利月份。至于今年的Keeta，亏多少还是个未知数。王兴透露说其实离UE平衡已经不远了，沙特有些城市已经达到平衡点，其他城市也会很快跟上。这几天他们还在沙特大幅削减了补贴，结果订单量没掉反增，这说明用户更看重服务而非便宜。所以2026年他们会把这一套经验用在其他中东市场上。 当然也不是没有麻烦事儿。比如巴西市场他们也看到了巨大的长期价值，但目前还是主要在圣保罗市打磨商业模式。这次新业务亏损扩大到了101亿元主要是因为投资海外花得太多了。好在国内新业务的效率提升能把这窟窿补上，2026年整体亏损不会超过2025年。王兴还特别提到了研发投入这事儿，今年研发花了260亿元，比去年多了23%。他说在AI革命中唯一有意义的就是积极进攻，但美团不会瞎折腾当所谓的“Token工厂”，而是要用AI改进核心业务。自从2023年初开始，他们就在AI人才和资本上投了大钱。除了云厂商外，可能是中国在AI领域投入最多的公司之一。 他们正在自研基座大模型LongCat，还跟顶尖的第三方模型合作搞本地化。主应用也正在升级为AI驱动的，专门应对本地服务那些复杂的场景和海量商家数据。所谓的“超级入口”之争关键看能不能理解用户需求和高效执行任务，这可比普通聊天机器人难多了。本地生活场景太复杂了，数据也没完全线上化，还得管好履约交付这块。王兴表示未来模型会越来越好用，“小团”也会更深地融合进美团App里。希望能让用户把这个App当成解决生活需求的首选入口。虽然竞争对手最近加大了投资可能会对短期利润有影响，但王兴觉得格局变了大家都更专注高效运营了。只要能为消费者和商户提供好服务就能推动线下消费增长成功的关键就是继续投入创新和建设强大的价值链。