问题：智能驾驶产业竞争加剧的背景下，德赛西威2025年实现营收325.57亿元、净利润24.54亿元，增速分别为17.88%和22.38%，继续稳居国内头部Tier 1行列。但公司毛利率从2021年的24.60%降至2025年的19.07%——盈利能力承压——“增收不增利”的矛盾逐步显现。 原因：一上，上游芯片与核心零部件价格维持高位，Tier 1需要提前锁定产能并承担库存风险；另一方面，下游车企受销量波动与技术迭代影响，对订单节奏更趋谨慎，继续放大库存减值与资产损失。2025年处于芯片平台切换窗口期，旧产品价值下滑，公司计提存货跌价准备约3亿元，资产减值合计4.31亿元，反映出供应链“夹心层”的典型压力。同时，车企加速垂直一体化、提升自研比例，Tier 1面临一定“脱钩风险”，议价与溢价空间受限。 影响：供应链结构性矛盾叠加价格竞争，使行业在从“高阶智驾普及”迈向“舱驾一体”升级过程中，利润空间进一步被挤压。企业若仅追求规模、停留在低毛利的硬件集成环节，竞争位置将难以提升，必须同步向更高附加值的技术与系统能力转型。 对策：德赛西威以财务韧性换取市场空间，重点推进两项策略：一是强化传感器入口布局，以毫米波雷达等标准化产品获取广汽丰田、奇瑞等新订单，进入客户生态，为后续高毛利域控合作打基础；二是扩大高附加值订单规模，2025年智能驾驶新项目年化订单超过130亿元，支撑产品结构优化。为应对产业升级，公司持续加大研发投入，2025年研发费用达26.37亿元，研发费用率保持在8%左右，能力建设从硬件适配进一步转向底层软件与系统工程，提升不可替代性。同时，公司探索将L4级技术应用于低速无人车场景，加快商业化落地，并提前布局机器人域控制器等新方向。 前景：在国内竞争加剧的同时，公司加快全球化布局，境外收入在2023至2025年保持21%的复合增长率，2025年占营收比重提升至7.4%，海外市场有望成为利润修复的重要支撑。在资金端，公司定增落地43.99亿元，货币资金与交易性金融资产明显增长，惠州、成都及西班牙等地工厂建设提速，形成“融资到位、投资加速”的节奏，为智能驾驶规模化与国际化奠定基础。随着新一代芯片量产爬坡、产品结构优化及海外市场推进，盈利能力有望逐步改善。
在全球汽车产业深度变革的背景下，德赛西威的路径为中国汽车零部件企业转型提供了可参考的样本：从硬件供应向技术方案延伸，从深耕国内到加速全球布局。其战略调整既是对行业变化的回应，也为产业链升级提供了启示。未来，如何在持续投入创新的同时实现稳定回报，仍是包括德赛西威在内的行业参与者需要长期面对的问题。