这一回指数刚跌破4000点，现在3800点眼看也要不保了！A股这波回调到底能跌到哪儿？作者郭一鸣，编辑梁普西和我聊了聊。上周五跌了将近50点，今天更是直接跳空低开，一路往下跌，盘中一度跌破了3800点，个股几乎全在跌，大家心里都很慌。虽然尾盘稍微回了点儿血，但弱势的局面算是定了。从突破4000点以来，这轮调整的势头特别猛，大家都想知道调整空间还有多大，底部到底在哪儿？ 以前经验来看，流动性收紧通常是牛市回调的主因。华创证券分析说，宏观流动性变了，直接影响市场估值稳不稳。要是流动性收紧了，不光能抑制通胀预期，还会压着企业的盈利能力和毛利率，从而引发估值的系统性修复。流动性收紧的信号一般体现在央行的货币政策转向了，或者国外的流动性环境突变了，导致国内资金面预期倒转。 不过话说回来，现在国内的宏观流动性还是挺积极的。前两个月金融数据显示社融和信贷都比预期要多，给了市场不少支撑。国外那边虽然也有扰动，但影响有限，还没到能把我们市场搞崩的程度。这也就意味着这次调整更多是技术上的修正，不太可能演变成大跌。 除了流动性的问题，地缘政治冲突一直在捣乱也是重要原因。这类事情最不好预测、也最吓人，往往能迅速压低大家的风险偏好。但从以前的规律看，这种冲击通常不会改变市场中长期的走势。等后面宏观财政和货币政策的对冲措施到位了，资产价格容易出现反弹。 现在中东局势还在折腾呢，对A股形成了压制，还把能源价格推上去了，让人担心输入性通胀。不过说到底没动摇市场运行的基本面逻辑。反而在牛市里，这种冲击带来的大跳水可能会成为政策对冲后的好买点。 回头看看历史走势和现在的点位，感觉调整空间快到关键位置了。回顾近20年A股市场的大涨行情都没那么顺利，牛市路上通常会有好几次明显回调。这次行情刚起来还没好好调整过呢，这次下跌算是正常的蓄力过程。 自3月3日以来指数最大跌幅已经接近9%，而历史上每轮牛市都会出现几次超过10%的调整。按10%的常规幅度算一下底部应该在3700到3800点之间。现在指数快到3800点了，说明空间不多了。 不过光到这儿不代表马上就会反转。3800到4200点这段路之前涨的时候套牢了不少人。再加上现在中东局势还没好、市场情绪得慢慢修、大家急着兑现盈利、短期很难突破。 接下来一段时间A股可能会在3800到4000点之间来回拉锯换换手消化压力等待情绪和资金面修复好。 面对这个调整大家不用太慌理性一点就行： 1. 短期内波动大可以做波段操作降低成本等着低吸别盲目抄底也别割肉； 2. 长期来看国内钱多经济复苏方向明确牛市逻辑没变等待明确信号再动手； 这次调整就是牛市中途正常回调也是调整持仓布局好资产的机会保持理性耐心才能抓住长期机会。 作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002