（问题）医药行业竞争加剧、渠道与终端格局持续调整的背景下，国药一致2025年经营呈现“收入小幅回落、利润显著回升、现金流走弱”的结构性特征。年报显示，公司全年实现营业收入734.2亿元，同比下降1.3%；归母净利润11.4亿元，同比上升76.8%；扣非归母净利润11.0亿元，同比上升88.5%。同时，经营活动产生的现金流量净额为16.39亿元，同比下降49.9%。从季度看，第四季度公司营业收入182.9亿元，同比增长2.1%；归母净利润由上年同期亏损4.23亿元转为盈利1.79亿元，扣非后亦由亏转盈至1.73亿元，盈利修复主要集中在年末。资产端上，截至四季度末公司总资产490.96亿元，较上年末增长3.2%；归母净资产186.1亿元，较上年末增长5.3%。
这份“增利明显”的年报，既表明了医药商业企业对监管环境变化的主动适应，也反映出行业从规模扩张走向质量提升的趋势。如何在医保控费与消费升级之间持续迭代服务模式，将成为检验医药流通企业核心竞争力的长期课题。