让我给大伙儿讲讲迈威生物这家公司的事儿，最近他们又发了个业绩快报。2025年全年，迈威生物的总收入干到了6.63亿元，这一年比上一年猛涨了231.62%，势头确实猛。不过啊，归属于母公司的净亏损还在9.7亿元左右打转，虽说亏损比以前稍微收窄了点，但日子过得还是紧巴巴的。这主要是因为研发烧钱烧得厉害，加上高度依赖授权交易这种模式，公司的资金流动性一直被压得喘不过气来。 作为一家全产业链的创新药企，迈威生物是专心搞肿瘤和抗衰老药的，核心业务就在抗体和重组蛋白这块儿。自从2022年在科创板上市后，公司一直都在使劲往里砸钱搞研发。算下来，从2022年到2025年上半年这三年半里，公司亏掉的钱加起来超过了36亿元，可同期的营收才刚过4.57亿元。照这个速度看，盈利的那一天还不知道要等到猴年马月呢。 这回收入大涨主要得归功于两块：一是跟齐鲁制药还有DISCMEDICINE签的那些授权合同确认了一大笔钱；二是核心药品卖得不错。前几天出的半年报里也提到了这一点，特别是那个叫地舒单抗（迈利舒）的药表现很亮眼，上半年卖了9954.07万元，比去年同期涨了51.59%，这已经成了公司收入的顶梁柱了。不过这药的适应症还在不停地扩大。 虽然亏损在慢慢变窄，但财务上的压力依然很大。根据业绩快报的数据显示：2025年归属母公司的权益少了77.78%，每股净资产也缩水了77.61%，收益率更是掉了48.77个百分点。公司自己说原因主要是在新药研发上投入太大了。现在他们手上有14个在研品种呢，好几款创新药都卡在关键试验阶段动弹不得。 你看这2025年三季报的数据就很能说明问题：那个季度收入飙到了5.66亿元，同比暴涨301.03%，全是授权交易带来的；可到了第四季度呢？收入一下子跌回了0.97亿元。你说这过山车坐得难受不难受？ 为了救急还钱，推H股上市成了迈威生物的救命稻草。2025年1月6日，他们第一次把申请书交到了香港联交所手里，目的就是为了多弄点钱来缓解流动性问题，保障核心产品的研发能继续往下走。 但就在上市过程的关键时候出事了：2025年5月10日，公司披露说董事长兼总经理刘大涛因为涉嫌短线交易被证监会立案调查了。事情是这样的：2022年1月18日公司上市之后到了2022年7月18日这段时间里，刘大涛用别人的证券账户偷偷买入了迈威生物的股票976567股花了大概1929.77万元；又把之前买的634265股卖掉换了1388.36万元。 结果刘大涛被罚款60万元还吃了个警告处分。虽然公司信誓旦旦地说这事儿跟公司经营没关系不影响大局，但消息一出来股价立马就掉了10.96%。 第一次港股上市的文件到了2025年8月29日过期作废后没多久，他们又在2025年8月29日重新递了申请。好在功夫不负有心人，2025年11月21日他们终于拿到了中国证监会的备案通知书，计划发行不超过6266.46万股的境外普通股去香港联交所挂牌上市。不过这事儿也有变数啊，还得看香港那边的交易所批准不批准呢。 未来迈威生物能不能借着这次港股上市的东风缓口气，把研发投入和商业化回报这对矛盾给协调好？这还得看市场的脸色。