问题：全国碳市场扩围提速，区域化、专业化服务供给亟待增强 加强全国碳排放权交易市场建设，是落实“双碳”目标、以市场机制推动减排的重要制度安排；近年来，全国碳市场交易规模持续扩大，市场对专业交易、风险管理和综合金融服务的需求同步上升。尤其能源和高耗能产业占比高的地区，碳资产管理、配额交易策略、履约与融资安排等需求更为集中。对山西这类能源大省而言，市场扩围带来更频繁的交易与履约场景，也凸显本地机构参与、就近服务的必要性。 原因：碳市场交易活跃与行业纳入扩展，推动金融机构加快布局 从市场运行看，碳排放权交易正从“制度搭建”走向“功能完善”。上海环境能源交易所数据显示，截至2025年12月31日，全国碳排放权交易市场配额累计成交量达8.65亿吨，累计成交额576.63亿元；2025年全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，成交额146.30亿元。随着交易规模扩大，市场对流动性供给、价格发现机制和风险对冲工具的需求更提升。 从覆盖范围看，全国碳市场在上线交易四周年之际迎来关键扩围，钢铁、水泥、铝冶炼等行业纳入后，预计新增约1500家重点排放单位，覆盖全国二氧化碳排放总量占比将提升至60%以上。参与主体行业更复杂、减排路径更分化，客观上需要更专业的交易服务和更丰富的碳金融产品。 因此，监管部门进行券商等金融机构依法合规参与碳交易。公开信息显示，自2014年对应的机制启动以来，已有包括山西证券在内的25家券商获批自营参与碳排放权交易。 影响：本土券商入场有望提升流动性与定价效率，带动区域绿色金融“从融资到交易”延伸 山西证券此次获准参与，意味着山西在碳排放权交易领域新增本土上市券商力量，有助于补齐当地碳市场服务链条。其影响主要体现在三上： 一是提升市场流动性与交易效率。券商具备交易研究、策略执行和风险控制能力，有助于买卖两端提供更均衡的市场力量，使价格形成更贴近供需，减少非理性波动。 二是促进碳资产价值识别与管理。随着定价功能逐步完善，碳配额由“履约工具”向“资产属性”延伸的趋势更明显。金融机构参与有助于形成更成熟的估值与管理体系，为企业开展碳资产盘点、交易与履约安排提供参考。 三是带动区域绿色金融产品创新。山西产业结构以煤电、焦化、钢铁等为主，减排压力与转型需求并存。券商在债券承销、投研服务、资产管理各上的经验，有望推动碳交易与绿色融资联动，形成“交易+融资+咨询”的综合服务模式。 对策：以合规为底线，突出服务实体与风险管控，形成可复制的绿色金融方案 业内人士认为，券商参与碳交易应聚焦服务实体经济，在合规框架下提升专业能力与产品供给： 一要强化合规与风控体系，围绕交易制度、限额管理、信息隔离、估值核算等关键环节建立流程化管理，防范风险外溢。 二要加强研究驱动与客户服务，面向电力、钢铁、水泥、有色等重点行业，提供配额管理、履约安排、交易策略和政策解读等服务，帮助企业降低履约成本、提升减排效率。 三要推动绿色金融协同创新。山西证券此前持续开展碳中和领域研究，并通过控股子公司中德证券在绿色债券等领域积累经验。数据显示，中德证券累计承销各类绿色债券规模近100亿元；其独家主承销的“阳城县国有资本投资运营有限公司低碳转型挂钩公司债券”实现山西首单低碳转型挂钩公司债落地，并入围全国金融创新案例。下一步可探索将债券融资、转型金融与碳资产管理更紧密衔接，提升资金使用的减排可核查性与绩效透明度。 前景：碳市场“扩围+提质”将成长期趋势，金融机构能力建设决定服务深度 展望未来，全国碳市场扩围仍将推进，交易活跃度与规则精细化有望同步提升。在此过程中，区域产业结构差异将决定碳金融服务的侧重点：对山西而言，能源结构优化、传统产业升级与新型能源体系建设将长期并行，碳交易与转型金融的结合空间较大。本土券商若能在合规前提下形成稳定的研究、交易与产品体系，既有望提升自身绿色金融竞争力，也将为地方高质量发展提供更精准的金融支持。
山西证券获批进入碳排放权交易市场，既说明了对其绿色金融实践的认可，也契合山西推进绿色转型的现实需求；随着碳市场规模扩大、参与主体增多，山西证券可发挥本土机构优势，深化与省内重点行业的协同，为企业低碳转型和碳资产管理提供更专业、更高效的服务，在助力“双碳”目标推进的同时，拓展自身业务的新空间。