近期，国际市场铝价出现罕见大幅上涨——单日涨幅达5%——引发行业关注。此轮上涨并非偶发，而是全球铝产业链供需格局变化的集中体现。 从供应端看，本轮铝价上行的直接触发因素是中东地区突发减产。卡塔尔和巴林两家主要铝生产企业因不可抗力部分停产，合计影响年产能超过220万吨，约占全球总产量的3%。供给缺口迅速扩大，市场随即出现连锁反应。 国内供应同样承压。工信部数据显示，我国电解铝产能已接近4543万吨的政策上限，当前实际运行产能约4410万吨，产能利用率超过97%，深入增产空间有限。同时，欧洲因能源价格高企，铝企减产仍在延续；印尼等新兴产区受电力基础设施制约，新产能投放低于预期。全球铝库存持续下滑，目前显性库存仅可覆盖5.6天消费量，处于历史低位。 需求侧呈现多点拉动。新能源成为主要增量来源：预计到2025年，我国光伏产业年用铝量将超过680万吨；新能源汽车单车用铝量继续提升，预计2025年行业总需求将达到430万吨。此外，基建投资回升、“铝代铜”技术推广等因素也在带动铝消费增长。工信部已将“铝代铜”列为重点发展方向，进一步强化了中长期需求预期。 鉴于此，A股市场中四家市净率低于1、股价在4元附近徘徊的铝企受到关注。以南山铝业为例，公司每股净资产4.3元，当前股价约3.8元，市净率0.88倍。分析人士认为，这类企业基本面相对稳健，前期估值偏低更多与行业周期有关。随着铝价走强与需求扩张，估值修复的可能性上升。 政策层面，《铝产业高质量发展实施方案》即将出台，拟通过优化产能置换、提升技术水平等措施推动行业有序发展。机构预测，到2026年全球电解铝供需缺口或扩大至205万吨，行业景气度有望延续。
铝作为重要的基础工业金属，正在新能源转型与全球供应链重构中重新凸显其战略价值；本轮铝价上涨，既反映了短期供应扰动，也集中呈现了供需结构性矛盾。对市场参与者而言，理解价格变化背后的逻辑，比单纯追涨更关键。周期会波动回摆，而具备基本面支撑的企业，往往在低迷阶段完成积累，为后续上行打下基础。