哎，听我讲，这次东吴证券那个周尔双跟李文意发了个报告，说2025年光伏设备行业的基本面是真的触底了，接下来2026年机会应该不小。原因嘛，主要是太空算力这块要起来了，还有就是海外地面的需求增长也很快。 你想啊，现在中美都在规划那个百GW级的太空算力部署，商业航天的成本也在慢慢降，太空数据中心那么耗电，太阳能供电肯定是首选，这就把光伏给带起来了。而且以后搞规模化的时候，之前用的高成本砷化镓肯定要慢慢换成更便宜、扩展性更好的硅基技术。这时候HJT薄片化和柔性化的特性就显得特别重要，能让设备更轻、更适合做成卷展式阵列。 周尔双他们算得很清楚，说2025年整个行业深度调整了一回，主链都亏惨了，扩产也慢下来了，新签订单肯定受了不少冲击。不过呢，龙头设备商搞了一套“3421/3601”的收款模式，把现金流抓得特别紧。他们的客户主要就是那几个头部公司，应收账款结构也很稳，该计提的信用减值也都计提了。所以啊，经营风险基本算是彻底释放掉了。 接下来2026年肯定有戏。因为落后产能出清得越来越快，行业规范和定价机制也会慢慢变好。加上美国那边新增装机量一直很高劲，美国政府还在推本土制造政策来保供应链安全。特斯拉也想投个100GW的地面光伏产能来匹配AI算力需要的电。在人工水电成本都贵的背景下，HJT工序少、耗电省、用水少、用人少的优势就体现出来了。而且它也不像TOPCon那样在美国有专利风险，中长期肯定有优势。 还有中东那边资源禀赋好得很，装机规划一直在上调。咱们中资的主链企业都赶紧在当地建厂了。这下国产设备“借船出海”的路子就走通了，海外收入占比肯定还得往上长。 不过现在行业供需有点失衡啊。你看TOPCon价格一直往下掉，把盈利空间都压缩没了。这就逼着大家不得不去导入新技术。工信部也在提高效率、水耗还有资本金门槛呢。HJT量产效率还在往上冲，银耗也降下来了。再加上0BB和银包铜技术用起来了，银价又在涨的情况下，成本优势就更大了。我估计啊，2026年就是个“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口”。 这时候投资机会就出来了。重点可以关注迈为股份这种HJT整线龙头；晶盛机电这种做低氧单晶炉的；奥特维这种做组件自动化还有0BB设备的；高测股份这种做超薄硅片切片设备的。 当然了也有风险提示啊：要是行业供需修复不如预期咋办？海外政策或者贸易环境突然变了咋办？新技术新应用产业化节奏要是跟不上咋办？这些都是需要留意的地方呢。