问题浮现：公募行业面临转型阵痛 广发基金12月25日发布的公告显示，副总经理刘格菘正式卸任广发小盘成长LOF基金经理职务。
这只成立于2005年的产品，在刘格菘2017年接管后曾创下年化10%的回报率，其管理的三只基金更在2019年包揽行业收益前三甲。
但近三年来，该产品连续亏损16%，跑输基准逾40个百分点，反映出单一投资策略在市场风格切换中的局限性。
深层原因：多重因素交织影响 业绩波动背后是多重因素的叠加。
一方面，刘格菘重仓的新能源、半导体等成长板块经历估值回调，Wind数据显示相关指数近三年最大回撤超过50%。
另一方面，证监会近期发布的《基金管理公司绩效考核指引》明确，对连续三年跑输基准10个百分点以上的产品将强制降薪30%，倒逼机构优化考核机制。
此外，投资者结构变化导致资金偏好转向均衡配置，对极致成长风格形成考验。
行业影响：头部机构加速转型 刘格菘的案例并非孤例。
据统计，2025年已有37位管理规模超百亿的基金经理卸任产品，较去年同期增长45%。
这种变动折射出行业深层变革：一是监管推动去明星化，要求建立"投研平台+团队作战"模式；二是机构通过增聘基金经理分散风险，如广发小盘成长LOF在3月已增配两名经理，持仓集中度从70%降至50%；三是投资者教育深化，市场逐渐认识到长期稳健收益比短期爆发更重要。
应对策略：构建平台化投研体系 面对新形势，头部公募正多措并举推进转型。
广发基金近年来已建立"核心基金经理+行业专家"的矩阵式管理架构，在保留刘格菘投资总监职务的同时，将其管理产品从6只精简至4只。
其他头部机构也普遍采用"老带新"共管模式，如易方达推行"主基金经理+行业组长"制，中欧基金建立"投资决策委员会"机制。
这些变革旨在平衡业绩持续性与人才梯队建设。
发展前景：高质量发展成主旋律 随着资管新规过渡期结束，公募行业正从规模扩张转向质量提升。
业内人士分析，未来行业将呈现三大趋势：一是考核周期拉长，三年以上业绩权重提升；二是产品布局更趋多元，量化对冲、固收+等低波动策略受青睐；三是投研资源整合加速，形成"平台赋能+个性发挥"的新型生产关系。
据中国基金业协会数据，2025年采用团队共管模式的产品规模已占行业总规模的68%，较2020年提升42个百分点。
基金经理卸任一只产品，本质上是市场、机构治理与监管导向共同作用下的行业切面。
对投资者而言，更重要的是回到产品的长期目标与风险收益特征，审视机构是否具备稳定、可持续的投研体系；对行业而言，减少对个人光环的依赖、以制度与体系沉淀长期能力，既是应对波动的现实选择，也是公募迈向高质量发展的必由之路。