2025年财险行业经营业绩表现较为突出。据不完全统计，已有77家财险公司发布2025年四季度偿付能力报告。其中75家披露完整数据的公司合计实现保险业务收入4752.35亿元，同比增长7.64%。盈利端改善更为明显，77家财险公司合计实现净利润145.92亿元，可比口径下同比增长182.4%，创下非上市财险公司净利润历史新高。 业绩走强来自投资与承保两端的共同支撑。投资端上，2025年权益市场回暖，带动保险资金投资环境改善；固定收益类资产票息收入保持稳定，叠加险企优化资产配置，整体投资收益水平大幅提升。承保端方面，非车险业务推行“报行合一”，费用支出得到控制；同时，2025年巨灾赔付相对较少，综合成本率持续改善，多因素共同推动行业利润大幅增长。 然而，整体向好之下，行业结构分化更加深，盈利明显向头部集中。国寿财险以39.76亿元净利润位居第一，同比增长104%；英大财险以12.1亿元位列第二。这两家公司也是目前仅有的净利润超过10亿元的非上市财险公司。中华财险、鼎和财险、紫金财险、永安财险、中银保险等五家公司的净利润也超过5亿元。上述七家头部险企合计实现净利润78.32亿元，占77家公司净利润总额的53.67%，显示出财险行业强者更强的格局正巩固。 此外，中小型财险公司承受的竞争压力持续上升。当前财险市场产品类型与条款同质化较为明显，差异化竞争空间有限。大型财险公司凭借品牌与渠道优势，更容易获取并留存客户；中小险企则更难在激烈竞争中形成清晰的突破路径。这个格局既体现市场出清逻辑，也对中小险企的定位与经营策略提出更高要求。 另一个变化是，过去相对容易走出“小而精”路线的纯外资财险公司，近年来普遍面临净利润下滑。对应的公司在专业能力与服务质量上仍具优势，但在本土竞争中受到品牌认知不足、渠道覆盖有限等因素制约。随着竞争加剧与行业整合加速，外资财险公司的市场空间被进一步挤压。 从亏损情况看，前海财险以0.85亿元净亏损居前。该公司受股东债务风险引发的股权冻结与司法拍卖影响，同时经营端持续承压、综合成本率偏高，整体处境较为困难。史带财险、现代财险等也出现不同程度亏损。此外，东吴财险、法巴天星财险作为行业新成员，尚未经历完整会计年度，阶段性亏损在一定程度上符合行业规律。 承保端的成本控制仍是提升财险公司长期盈利能力的关键。数据显示，75家财险公司承保综合成本率中位数为101.53%，较上年同期的102.92%改善超过1个百分点。其中综合成本率高于100%的公司为45家，低于100%的为30家，成本管理仍有提升空间。 在低综合成本率区间，主要集中于部分规模较小的外资财险公司、股东背景较强的财险公司以及自保公司。中远海运自保、中国铁路财险、日本财险、苏黎世财险等公司的综合成本率均处于较低水平。其中，中远海运自保综合成本率最低，为负76.22%，通常与前一年准备金计提较多、当期释放回表有关。 在高综合成本率区间，前海财险和广东能源自保分别达到232.95%和207.32%。业内人士指出，自保、互助类机构由于规模较小、保障范围相对集中，综合成本率波动往往更大。不容忽视的是，比亚迪财险在2025年综合成本率显著改善，从2024年的308.81%大幅降至102.49%，降幅超过200个百分点，显示其经营管理能力出现明显提升。
财险行业的“冰火两重天”折射出行业调整的方向。在监管持续强化公司治理与市场秩序的背景下，单纯依赖资本扩张的增长模式难以为继。如何在规模与特色、短期业绩与长期价值之间找到平衡，将成为检验机构经营能力的重要标准。行业分化的走向，也将影响中国财险市场能否形成既具国际竞争力、又能贴近本土需求的多元生态。