美联储刚开完会，交易员们一下子觉得今年还想降息是门都没有了。不管这次会议放出多少好消息，全都被当成利空来看，现在市场上压根没人想着今年哪怕降一次息了。老江湖埃德·亚德尼把这事儿叫做“缩减恐慌”，他这是在拿以前大家害怕美联储紧缩吓得卖股票的情形来比。 周五发布会的时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔倒是挺乐观，他说经济挺稳当，也不承认会有什么滞胀。不过他也承认，就业没怎么增加，通胀还没跌到 2%。联邦公开市场委员会（FOMC）文件里提了一句伊朗那边打仗带来的不确定性，但鲍威尔在现场基本没怎么多嘴。中东那边打得正凶，美联储好像完全没打算管这事儿，这下大家对后面货币政策放不宽松是彻底没信心了。 股市没因为鲍威尔的乐观看法涨起来，反而跌了；股指期货周四早上开盘也是绿的。芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具显示，市场的预期又变了。到了周四早上八点五十左右，哪怕美联储利率降 25 个基点的概率也只有 17.2%。加息的概率反而小涨了一点，到了 8.4%。 埃德·亚德尼在他那份报告里说：“打仗的事加上美联储的消息凑一块儿，引发了股市的‘缩减恐慌’，投资者觉得货币政策在应对战争后遗症方面没啥本事。”他还补了一句：“其实主席鲍威尔根本没怎么提那场仗。”他注意到鲍威尔觉得经济和劳动力市场挺好，核心通胀几个月后可能就会变慢，这暗示了美联储接下来一段时间不会乱动手。 打仗之前，交易员们本来盘算着 6 月降息、9 月再降一次，年底前看情况可能还要再降。大家都在琢磨美联储心里到底更看重哪一边——是疲软的就业还是还高于 2% 的通胀。这次会议上官员的利率点阵图稍微动了动，但大家还是得去翻鲍威尔的讲话找线索。 Fundstrat 的分析师说：“鲍威尔又搬出了那一套，说经济抗冲击的能力比预期的强。但市场的反应就像是他突然把政策预期关得死死的。”鲍威尔在讲话里十几次说到未来不确定，说政策要看石油怎么冲击、关税对通胀有啥影响。 Fundstrat 团队表示：“接下来看接下来的通胀数据能不能说明，在油价全面传导之前那些受关税影响的商品价格先跌下来了。在此之前，鲍威尔的政策还是那个框架：小心点、看条件、不轻易仅凭预测就动手。” 美联储下一次开会定在 4 月 28 号到 29 号。交易员现在看这事儿的价格是：这次会议完全没可能降息；如果要升的话升 25 个基点的概率是 10.3%。