咱们先聊聊2025年的事儿。今年咱们国内的股市风格变了，“新”股和“老”股开始一起唱主角，这就是“新旧共舞”。国投证券给咱们算了一笔账，A股未来的盈利大头得看科技和出海的制造业，再加上那些受全球定价影响的资源品。 机构预测，这股风起码能刮到2027年，盈利增长才会真正有个好转。仔细看基本面，科技加上出海设备，在2025年的时候，已经占了非金融板块利润的近40%。这个趋势还得持续6到8年，也就是接下来3到5年的重头戏。地产那一块靠着这些新兴行业的带动，利润增速也从负的变成了正的。 资源品这边有点不一样。黄金这种金融属性强的东西更受追捧，因为逆全球化这些因素在作怪。到了2026年，“新”经济就是得把AI技术落到实处，填那些供需之间的大坑。咱们得买那些能实实在在用起来的AI应用和元器件，别再瞎猜乱赌了。 “旧”经济就是要把出口的路子往产业链上游走走，工程机械、化工还有金属这些都有希望了。它们比下游那些产品更有可能同时提升估值和业绩。资源品的价格以后也得回归到商品本身的供求关系上来。 去年第四季度的数据也证实了这一点。机构买进了有色金属、通信和化工板块，卖出了医药和计算机这些业绩不靠谱的地方。大家对AI的看法分歧挺大，有些人抱紧了光模块这种赚钱快的东西。 股市的玩法也变了。大家现在更愿意买FOF还有固收+这些稳当的理财产品。指数基金的规模越来越大，南下买港股的钱变少了。主动型基金虽然整体被赎回了不少，但做得好的基金赎回的不多，仓位还挺高。 从发展规律看，AI行情正在从卖电脑卖芯片向卖解决方案转变。铜涨价也说明大家在囤货找缺口。传统企业海外赚的钱越来越多，“旧”经济的修复得靠它们在海外赚回来的利润撑着。