中原证券在2025年交出了一份营收增长40.97%、净利润同比大涨85.41%，达到4.56亿元的靓丽成绩单，这是张秋云履新后的第一份答卷。不过，这家河南省唯一的省属上市券商，背后却隐藏着不少麻烦。深圳商报记者詹钰叶报道称，公司正承受着合规处罚的后遗症。尽管证券经纪、投资、信用业务收入都有所增加，可投行业务收入却直接被腰斩，手续费净收入仅为2428.36万元，比2024年锐减56.85%。究其原因，主要是公司被证监会暂停债券承销业务半年，这一禁令从2024年10月17日持续到了2025年4月16日，直到当年9月才恢复。监管压力可见一斑，2024年10月18日，中原证券总经理李昭欣和时任分管投行业务高管花金钟还被证监会谈话警示。此外，重要子公司中州国际金融控股也亏损了7200万元。 年报显示，2025年该子公司全年营业收入仅有0.02亿元，营业利润与净利润分别为-0.24亿元和-0.72亿元。这是中原证券负责境外业务的控股子公司，它的下属子公司中州国际金融集团股份有限公司甚至在2025年注销了。子公司发展分化严重，中原期货等营收利润均为正，但也有另类投资子公司中州蓝海投资管理出现营业利润为负的情况。 中原证券还为一笔合同纠纷一次性计提了4645.41万元的预计负债。2025年非经常性损益达到-1899.92万元，跟2024年的3592.92万元形成鲜明对比。信用减值损失也从去年的不到2000万元激增到8076.26万元，增幅接近308%；其他资产减值损失更是翻了一倍多，同比增长114%。这些都让公司净利润创下近四年新高的成绩单变得有些沉重。 虽然财富管理业务收入高达10.56亿元，同比增长29.59%，信用业务收入也达到4.62亿元，同比增长12.21%，自营业务更是扭亏为盈赚了1.6亿元，但投行业务的大幅下滑依然令人担忧。2025年全年中原证券仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，甚至没有IPO主承销项目。这些数据都显示出中原证券在这个关键领域的竞争力在下滑。 总的来看，中原证券2025年的业绩虽然亮眼，却掩盖不住投行业务的惨淡和子公司的亏损。这家A H两地上市的区域券商能否在未来扭转局面，还有待观察。