春节后港股市场呈现分化走势，整体指数下行压力凸显。2月20日恒生指数收跌1.10%，报26413.35点；恒生国企指数收跌1.22%，报8959.56点；恒生科技指数跌幅更明显，收跌2.91%，报5211.50点。市场成交活跃度维持1654亿港元的水平，显示投资者在春节后的谨慎态度。科技板块承压也体现在个股表现上，阿里巴巴-W下跌4.91%至147.1港元，百度集团-SW下跌6.25%，京东健康、哔哩哔哩等科网股亦普遍回调。 然而在整体低迷的市场环境中，人工智能大模型有关板块成为亮点。智谱、MINIMAX、海致科技等三只AI大模型次新股集体走强，实现历史新高突破。其中智谱当日涨幅达42.72%，MINIMAX-WP涨幅为14.52%，海致科技集团涨幅28.42%。从更长时间维度看，2月以来至现在，智谱累计涨幅高达220.51%，体现出强劲的市场人气。截至2月20日收盘，智谱最新市值突破3232亿港元，MINIMAX-WP市值达3042亿港元，双双超越3000亿港元关口，标志着香港AI大模型产业的发展获得资本市场的重点认可。 AI大模型板块的强劲表现背后，反映出该领域商业化应用前景的看好。业内分析机构指出，春节期间阿里巴巴旗下大模型"千问"在电商场景的应用表现突出。根据杰富瑞发布的研究报告，该模型助力平台获得超过1.3亿笔各类商品订单。订单来源结构亦呈现特色，其中约50%来自县区级市场，覆盖奶茶、电影票、日用百货等消费品类，显示AI赋能正在向下沉市场扩展。此外，报告还记录了400万年龄在60岁及以上的用户首次借助AI完成交易，说明人工智能应用的用户基础在不断拓展，跨越年龄层次的接受度提高，这对于商业化应用的长期可持续性很重要。 在AI板块蓬勃发展的同时，香港金融市场的战略布局也在深化推进。香港特区政府财经事务及库务局副局长陈浩濂在香港黄金交易所农历年开市仪式上宣布，政府正加快推动香港成为国际黄金交易中心的目标，并制定了明确的三年规划目标，即黄金仓储规模超过2000吨。这个战略举措旨在吸引更多黄金现货进港进行储存、清算及交割，进而推动投资交易、衍生产品、仓储、保险、贸易和物流等完整产业链的发展。 为实现上述目标，香港特区政府采取了系列具体措施。在产业链上游，政府积极推动金商在港建立或扩建精炼厂，已与深圳市地方金融管理局签署合作备忘录，支持港商通过加工贸易方式利用深圳黄金精炼设施进行加工，随后将精炼黄金出口至香港用于交易交割。在区域合作层面，香港特区政府促进沪港黄金市场合作，上月已与上海黄金交易所签订合作协议，未来将共同致力于扩大国家在国际黄金市场中的份额与价格影响力。基础设施上，特区政府已成立全资公司作为香港黄金中央清算系统的管治机构，目标是该清算系统2026年内开展试营运，这将为交易的安全性和效率提供制度保障。 有一点是，香港在大宗商品基础设施建设上已优势在于相当基础。目前已有15个伦敦金属交易所认可的仓库在香港运营，特区政府计划继续支持业界设立更多认可仓库。港交所亦在深化与广州期货交易所及内地其他大宗商品市场的联通，形成更加紧密的市场网络。 值得思考的是，大模型经济与大宗商品交易市场的同步升温，反映出香港金融市场正在经历新旧动能转换的过程。传统以金融结算、物流贸易见长在继续发挥作用，新兴的数字经济、人工智能等新兴产业的参与也在不断深化，这种多维度的市场活力为香港长期保持国际金融中心地位奠定了基础。AI大模型的商业化前景与黄金等大宗商品的战略地位结合，折射出粤港澳大湾区乃至全国金融市场寻求结构优化升级的深层逻辑。
港股市场的结构性分化反映出新经济转型过程中的投资逻辑变化；一方面传统互联网企业面临增长瓶颈，另一方面代表技术前沿的AI产业获得资本青睐。另外，香港正积极拓展金融市场的深度与广度，通过发展黄金等大宗商品业务巩固国际金融中心地位。这种多元化的发展路径值得持续关注。（全文共986字）