经济刚开始这年，LPR还没动静，维持着原样。就在3月20号，中国人民银行告诉大家，1年期的贷款市场报价利率定在3.0%，5年期以上的是3.5%。这两个数跟上个月一样，已经一连10个月没改了。东方金诚的首席分析师王青觉得这挺正常，“符合大家心里想的”。王青算了一笔账：第一，政策里的那个7天逆回购利率没动，LPR定价的基础没变；第二，虽然最近中长期市场的利率稍微往下走了点，但银行赚的钱（净息差）处于历史低点，到了2026年一季度还得再缩一点，报价的银行没多大动力主动调低加点的幅度。 对于LPR为啥10个月都没调，招联的经济学家董希淼觉得这是多种因素平衡出来的结果。董希淼分析说：“看外面，国际油价大涨可能带来通胀压力，美联储那边降息又慢了下来。外面环境变了，LPR想降就得面临一些阻碍。看家里这边，前两个月经济数据比预想的好，今年目标定在4.5%到5%之间，短期内降息的急迫感就没那么强了。”王青也认同这个说法，“最主要的原因就是这两个月经济起势挺猛，现在稳增长的需求没那么迫切。”他还提到，1月份央行已经先发制人搞了一揽子结构性货币政策，专门给科技创新这些重点领域输血了。现在的政策或许是在观望阶段。 中信证券的首席经济学家明明也聊了聊未来的事儿。他判断今年的调子会怎么唱全看实体经济恢复得怎么样、“钱”发出去的成色如何。“今年以来不管是物价、出口还是金融数据都有亮点，”明明觉得降息的火急火燎劲儿可能不高了，“接下来肯定还得接着搞适度宽松的货币政策。”不过随着油价涨起来带进来的通胀效应露出来，“央行在动用总量型工具时会更挑好的时间点下手”。 董希淼最后还留了个后手：“如果经济又遇到新的下跌风险或者外面环境有大变故，全面降息降准还是有挺大可能性发生的。不过真要搞的话，先降存款准备金率（降准）比较合适。”