（问题）资本市场监管与信息披露要求下，业绩预告的真实性、合理性和可核查性是投资者判断公司经营状况的重要依据。1月30日晚，ST沐邦发布公告称，经财务部门测算，预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损7.3亿元至5.2亿元，预计扣除后的营业收入为3.2亿元至3.8亿元。另外，上交所对公司下发关于2025年度业绩预告涉及的事项的问询函，显示监管部门对其经营数据、收入质量及风险揭示等关键环节保持关注。 （原因）从规则逻辑看，交易所对风险类公司业绩预告进行问询，核心于厘清亏损形成机制、收入构成与可持续性，以及是否存在会计判断与确认口径不一致等潜在问题。公司处于“ST”状态，本身意味着其经营、财务或规范运作面临压力，任何与“营业收入扣除”“利润为负”等退市条件相关的指标波动，都可能对上市地位产生实质影响。在业绩预告阶段开展问询，有助于督促公司对业务结构、成本费用、资产减值、应收款项回款、存货跌价等可能影响利润的因素作出更加充分、可验证的说明，避免信息不对称引发市场误判。 同时，公告所披露的“扣除后营业收入”处于关键区间。按照公司提示，若正式披露并经审计的《2025年年度报告》中，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，且利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低者为负值，公司股票将面临终止上市风险。公司还提示，如2025年度财务报表或内部控制被注册会计师出具非无保留意见的审计报告，同样可能触及终止上市相关规定。这些表述表明，影响上市资格的不仅是利润表上的亏损规模，还包括收入质量、内控有效性以及审计意见等一揽子因素。 （影响）对市场而言，问询函传递出强化信息披露监管、压实主体责任的信号。一上，监管关注有助于推动公司对业绩预告的计算依据、重要假设、收入扣除项目、主要业务变化及风险因素进行更透明的解释，提升信息披露质量；另一方面，退市风险的再度明确，也将提升投资者对风险类标的的定价敏感度，市场交易可能更趋理性，资金也会更强调基本面与合规性。对公司自身而言，能否稳定、可持续地形成主营业务收入，能否审计与内控层面经受检验，将直接关系到其后续资本运作空间、融资能力与商业合作信心。 （对策）在当前监管环境下，风险公司化解压力需要从“经营改善”和“合规治理”两条线同步推进。其一，围绕主营业务强化订单获取与交付能力，提升收入的真实交易背景与回款质量，减少一次性、偶发性或难以持续的收入来源对业绩的支撑。其二，审慎处理会计估计与收入确认，明确营业收入扣除项目的口径依据与业务实质，确保披露内容与审计核查路径一致、可追溯。其三，完善内部控制与风险管理，针对资金管理、合同管理、关联交易、存货及应收账款等重点领域形成制度闭环，降低被出具非无保留意见的可能性。其四，及时、充分回应交易所问询，做到数据可核、逻辑自洽、风险揭示到位，以稳定市场预期。 （前景）从制度导向看，退市机制常态化与严格的信息披露监管，正在推动上市公司群体加速优胜劣汰。对处在关键指标边缘的公司来说，短期内业绩修复的难度与不确定性仍然较高，尤其在主营业务结构调整、现金流改善、资产减值压力释放诸上需要时间和可验证的成果。未来一段时间，市场将重点关注公司对问询函的回复质量、经审计年报披露结果以及内控审计意见等关键信息。若公司能够以主营业务为核心形成稳定收入来源，并在治理与内控层面实现有效改进，风险有望逐步缓释；反之，若关键指标触及规定情形，退市风险将更上升。
ST沐邦案例再次表明，上市地位需要持续的经营能力支撑。公司当务之急是通过业务调整、成本优化等措施扭转困局，同时加强与监管和投资者的沟通。从市场建设角度看，严格执行退市制度有助于优化上市公司质量，促进资本市场健康发展。