今儿开盘，国内商品期货表现参差不齐，能化类的产品表现抢眼。 中信期货那边给出了个看法：现在市场大家都觉得油价高企的局面还要持续一段时间，而且大家伙儿对美国第一季度经济会不会陷入滞胀这种状态越来越担心。未来海外宏观上的逻辑可能会逐渐发生变化，从以前靠流动性宽松来让经济“软着陆”，转变成关注通胀什么时候来、会有多大影响，还有会不会从通胀变成停滞。这周公布的美国通胀数据，以及市场对这数据的反应，就初步验证了这一变化。看数据本身呢，通胀水平整体还是不错的，处在慢慢降温的路上，这对降息预期是有利的。但就是油价这事儿太烦人，它一涨就会让短期的政策变得更谨慎。 咱们国内这边开了个重要的会后，这就进入了验证现实的阶段。这周发了不少数据：出口、通胀还有金融方面。整体数据都还不错，说明经济底子还是硬的，第一季度开门红的机会大了不少。先看价格这块儿，核心CPI继续往上走，PPI回升速度也很快。再看金融层面，虽说老百姓借钱还不怎么积极，但企业搞中长期贷款的劲头很大，估计是跟投资的钱到位了有关系。最后得益于春节效应还有外面需求变好，出口这就开张开得很猛。 总体来说啊，外面的需求韧性这回算是坐实了。至于内需嘛，还得看金融和资金层面撑着劲儿。高频商品消费现在还在春节复工后那种季节性低点上。 接下来国内得重点盯着内需投资这块儿能不能恢复得好一点；外围那种输入性通胀会不会影响咱们国内的物价结构；还有出口能不能一直这么强势下去。 资产配置上的观点呢：我们建议大伙儿短期还是小心点持有风险资产，适当把仓位压一压好防着冲击。具体到资产上面呢，我们就把之前推荐超配的股指、有色还有贵金属给下调了评级到标配去了。相对来说更推荐去配置TS和TF。 当然啦还是得注意风险提示：国内政策力度可能达不到预期；海外经济也可能比想象中走得更弱。