自从2026年开始，大家关注的AI这块，股价那是真的变了，分化得很厉害。寒武纪之前2024年涨了388%，2025年又涨了106%，看着多猛啊。可到了今年，股价一度跌了超过26%，中间还跌破了1000元，好不容易守了半年的一千元大关没守住，结果让源杰科技给超过去了，现在成了A股里的第三高价股。跟它一起遭殃的还有好些之前大热的AI概念股，万得的人工智能指数盘中一度跌了3%多，有些股票单月跌幅甚至达到了16%。 咱们再看数据，寒武纪在2025年的年报显示全年营收有64.97亿元，比去年翻了453.21%，终于把亏的钱赚回来了，利润还有20.59亿元呢。虽然现在市值还是超过4000亿元，但这股价表现跟基本面这么强劲的数据完全对不上号。这就说明了一个问题，传统的那种光看市盈率、市净率的估值逻辑已经不灵了。 我们得换个思路，用量化数据来看资金是怎么动的。以前大家都爱用静态市盈率、市净率这些指标来选股，其实这就是一种认知偏差。第一种想法就是盯着历史高点看，觉得行情一好转就能修复估值；第二种觉得现在估值高，以后赚的多了自然就会降下来。可现实情况是，静态数据根本反映不了钱是怎么流来流去的，也决定不了股价怎么走。 看图1就知道了，有些股票静态市盈率超过1000倍了，按传统标准那是绝对高估得离谱。但奇怪的是股价还一直在往上走。这是因为背后有资金在买在卖，交易活跃得很。 然后看图2，这里面有个很重要的指标叫“机构库存”，它能把看不见的资金交易变成看得见的数据。这个指标柱状体越长，说明机构资金交易越积极。你看那几个高估值的股票，“机构库存”一直很活跃，这就直接把股价推上去了。 反过来再看看图3和图4里的低估值股票。有个标的静态市盈率才5倍不到，按道理说这是很安全的价值股了。可实际股价一直在往下掉。即便有过几次短暂的上涨也是昙花一现。为啥？因为“机构库存”指标显示出机构资金根本没咋动。 最后说回来，咱们看AI这一赛道的价格波动和分化现象，本质上都是资金行为的体现。以前只盯着静态财务数据的老办法不管用了。现在就得靠大数据把机构的交易行为找出来。 现在投资不用纠结股价到底是贵还是便宜了，只要看看机构有没有积极参与就行。用客观数据说话才能看清市场的逻辑。