紫金矿业拿下赤峰黄金的控制权，把两者绑在了一起。整个交易大概花了182.58亿元。紫金矿业用了两种办法：A股买老股和H股定向增发。不过这两种定价差别很大，H股的价格特别低，把港股的人吓坏了，搞得中小投资者很受伤。 根据公告，交易分两步走。第一，紫金矿业全资子公司紫金黄金把李金阳和他的朋友手里的2.42亿股赤峰黄金A股买下来了，每股41.36元。比赤峰黄金A股停牌前的收盘价40.89元高了1.15%，一共花了100.06亿元。第二，紫金黄金用每股30.19港元的价格认购赤峰黄金的3.11亿股H股。这个价格比H股停牌前的收盘价42.08港元低了28.26%，给了93.86亿港元，相当于人民币82.52亿元。 这两个价格差得离谱。A股比H股贵55.7%，很不合理。交易完成后，紫金矿业和子公司合起来拿了5.72亿股赤峰黄金，占增发后总股本的25.85%，变成了最大的股东和实际控制人。赤峰黄金的实际控制人从李金阳变成了上杭县财政局。李金阳是赵美光的遗孀，2021年继承了股权但没在公司上班。这次她把手里的股份全卖掉了。现在赤峰黄金的董事长是王建华，他以前是紫金矿业的总裁。 消息出来后市场反应很不好。赤峰黄金A股跌停了，H股更是大跌。3月23日那天H股跌了25.1%，收在31.52港元，一天就成交了14.36亿港元，市值跌破了600亿港元。 业内人士觉得这次定价不公平。H股给的价格太低了，定出了一个不合理的估值标准。大家都知道港股增发折价是有规律的，但这次赤峰黄金的折价太大了。 这个交易里面有个逻辑：用高一点的价格买A股老股是为了让李金阳退出好让交易顺利进行；而用低价买H股是为了减少紫金矿业收购的成本。李金阳高价卖了股票拿了钱走人；紫金矿业用合理的成本拿下了控制权；可倒霉的就是港股中小投资者了。他们没参加定价就被稀释了股权和资产缩水。 其实赤峰黄金H股暴跌也有别的原因：金价最近跌了、全球资金在去杠杆等等都有影响。但毫无疑问最大的原因还是这个不合理的增发定价引起了恐慌性抛售。3月24日虽然有反弹但还是比停牌前低很多，损失很难马上补回来。