问题——业绩“跳水”与主业承压并存。年报显示，弘业期货2025年实现营业总收入2.87亿元（调整后口径，同比下降20.53%），归属上市公司股东净利润399.27万元，同比下降86.61%。从结构看，经纪业务手续费净收入1.67亿元，同比下降3.8%；客户资金存款利息收入4749.05万元，同比下降44.37%。公司全年成交额市场占有率0.37%，日均客户权益同比降低8.36%。资产管理业务方面，年末资产管理规模10.59亿元，较上年末减少93.43%，涉及的收入（不含纳入合并范围的结构化主体产生的手续费收入）298.66万元，同比下降50.24%。风险管理业务全年利润888.71万元，较上年明显回落。相对而言，境外金融服务业务表现更为突出，境外证券业务收入同比增长38.82%。 原因——政策环境、盈利结构与竞争格局共同作用。业内人士认为，期货公司盈利高度依赖经纪、利息与场外衍生品等板块，易受交易活跃度、客户权益规模、交易所返还政策变化及利率环境影响。弘业期货年报也提到，在“强监管、防风险、促高质量发展”导向下，叠加交易所返还政策调整等因素，公司通过稳收入、控成本、防风险等方式应对挑战。从数据看，客户资金利息收入显著下滑、资产管理规模大幅收缩，说明其资金端与产品端压力更为集中。，行业马太效应加剧，头部机构凭借资本实力、投研能力、衍生品定价与跨境布局等优势继续拉开差距，中小机构在获客、产品供给与综合服务能力上面临更大挑战。 影响——在行业整体向好中“逆势”下滑，市场担忧加重。2025年国内期货市场总体稳步扩容，期货市场资金总量约2.15万亿元，同比增长32%；期货公司客户权益合计约2万亿元，同比增长约31%。中国期货业协会数据显示，全年行业累计营业收入420.15亿元，同比增长1.7%；累计净利润110亿元，同比增长约16%。鉴于此，弘业期货利润大幅回落更显醒目。作为2022年登陆A股的“A+H”期货公司之一，公司上市后本应借助资本市场完善治理、做强主业、提升抗周期能力，但近四年业绩波动较大：2021年归母净利润8021万元；2022年降至1238.19万元；2023年降至779.15万元；2024年回升至2982.62万元；2025年再次大幅下滑。业绩起伏不仅影响投资者预期，也会对公司品牌、客户黏性、人才稳定与业务协同带来压力，并对其风险管理能力与内控有效性提出更高要求。 对策——以“稳规模、强投研、控风险、优结构”为抓手提升质量。业内普遍认为，期货公司需要在合规风控框架下重塑增长动能：一是巩固经纪基本盘，围绕产业客户需求提升套保方案、交割服务与综合风险管理能力，推动从“通道型”向“服务型”转变；二是修复客户权益与资金沉淀，通过精细化客户分层、机构业务与产业链深耕，增强利息与手续费收入的稳定性；三是推动资管业务回归“净值化、标准化、长期化”，完善产品线与投研体系，提升业绩可持续性；四是强化风险管理业务的定价、对冲与限额管理能力，在严监管环境下把握规模与风险的平衡；五是用好境外业务增长点，依法合规推进跨境产品与服务能力建设，形成差异化优势。同时，上市公司还需改进公司治理与内部控制，提升信息披露质量，强化合规文化建设，降低经营波动对外部预期的冲击。 前景——行业分化或将延续，能力型机构更具优势。随着期货市场服务实体经济的深度提升，产业客户对套期保值、风险对冲和综合金融服务的需求仍将增长，但强监管、资本约束与专业门槛也会持续抬升。未来竞争将更集中体现在投研定价、产品创新、客户结构、科技赋能与风险管理等“硬能力”上。对弘业期货而言，境外业务增长为结构优化提供了方向，但能否转化为稳定利润来源，仍取决于其主业修复、风控体系与组织能力的系统提升。
弘业期货的业绩困境折射出传统金融机构转型的阵痛。在金融供给侧改革持续推进的背景下，如何在风险管控与创新发展之间找到平衡、在短期压力与长期投入之间作出取舍，不仅是这家“A+H”上市公司的必答题，也是期货行业实现高质量发展的关键课题。市场环境变化加快，最终能走得更稳、更远的，仍是那些真正建立起差异化能力的机构。