智通财经APP披露的消息里，开源证券发了个报告说，1到2月份的宏观经济数据比大家想得要好。国家统计局3月16日公布了这些数据，显示1-2月的工业增加值增长了6.3%，这个数字比Wind的预期值5.2%还要高；固定资产投资同比增长了1.8%，超出了预期的-2.7%；社会消费品零售总额增长了2.8%，也超过了预期的2.4%。前值分别是5.2%、降3.8%和增0.9%。这时候烟酒消费数据猛增19%，说明大家对喝酒这件事还是挺有热情的。 既然春节是晚了一个月左右的2026年呢，业绩肯定主要体现在一季度。这时候品牌白酒为了刺激销量降价，效果不错，动销情况比市场预想的好很多。他们预计一线品牌比如茅台、汾酒表现会比较坚韧，像舍得、酒鬼这样的二线品牌业绩下滑也会慢慢稳住。特别是茅台放量之后价格还挺坚挺。 从产业阶段看，白酒现在这一轮周期底部算是夯实了。需求方面在慢慢变好，大众虽然可能喝少了点但量基本到底了，节假日喝酒场景还是很足的。以前受影响大的商务需求也在小范围恢复。供给端也收缩了不少，二三线品牌因为现金流紧张放慢了产能投放的步伐。 自从2025年开始，白酒因为大环境、政策还有历史包袱受了些影响，业绩不太好看，市场预期也比较悲观。不过从长远看投资逻辑是周期性的，现在正好是业绩和估值都在底部的时候。茅台在放量的背景下批价触底回升了，说明龙头需求找到了支撑点。所以现在挺看好这个板块的配置价值的。 当然也有风险要注意：万一需求突然疲软得厉害、政策支持力度不够大、或者企业分红政策变了都可能有影响。