在4月1日深夜，威帝股份抛出了一个耗资近11亿元的跨界并购计划。这家公司想把江苏智越天成100%的股权以及江苏玖星精密44.8506%的股权纳入囊中，交易总价算下来大约是10.95亿元。等交易办成后，威帝股份就能直接持股玖星精密46.1165%，再加上通过智越天成间接持有的44.8506%，一共拥有90.9670%的控股权。这次并购恰好在威帝股份业绩触底的时候进行。据公司发布的2025年业绩预减公告，这一年的净利润预计只有247万到370万，比去年同期少了26.81%到51.14%。更让人头疼的是，公司手里的控股子公司阿法硅账面有2548.20万元商誉需要计提减值风险。如果阿法硅的商誉最终真的出了问题，威帝股份的净利润很可能就变成负数了。如果净利润是负数，再加上今年的营业收入不到3亿，股票恐怕就要面临退市风险警示了。主营业务这边也在走下坡路。财报数据显示，从2022年到2024年，威帝股份的营业收入分别是7417.04万元、5299.51万元和6523.57万元，一直都在低位徘徊。虽然2025年前10个月因为新增了乘用车电子产品和光导注塑件业务，营收提升到了12277.85万元，但利润却惨不忍睹。财报显示，2025年1-10月营业利润亏损212.88万元，利润总额亏损202.59万元，归母净利润勉强有84.52万元的微弱盈利。公司自己也在公告里承认，现在的主营业务规模太小了，迫切需要找到第二增长曲线。 为了自救，威帝股份把目光投向了精密金属零部件领域。标的公司玖星精密是国家级专精特新“小巨人”企业，主要做精密滑轨、铰链和锂电池电芯外壳这类东西。这次并购的估值很高。截至评估基准日2025年10月31日，智越天成100%股权的评估值是55662.26万元，增值率高达2585.75%；玖星精密100%股权的评估值是120000万元，增值率423.67%。 这种高溢价对威帝股份这种市值和营收都不大的公司来说压力太大了。不过玖星精密的业绩看起来很诱人。数据显示，2023年到2025年1-10月，玖星精密的营收分别是55149.65万元、85083.20万元和80933.78万元；归母净利润分别是5303.37万元、9300.27万元和7716.98万元。 交易对方签了业绩承诺协议：保证玖星精密在2026年到2028年每年的净利润分别不低于11000万、12000万和13000万，三年加起来要达到36000万。如果政策或者经营管理出了岔子，承诺完不成或者商誉减值的风险还是存在的。 威帝股份觉得这次交易能促进战略转型，形成“汽车电子控制产品 精密金属零部件”的双主业格局。不过整合难度很大。两家公司在业务体系、组织结构这些方面还需要磨合，如果整合不理想，上市公司的运营就会受影响。 巨额现金对价也成了负担。备考审阅报告显示，交易完成后公司资产负债率会从15.19%飙升到69.13%。如果以后回款不畅或者信贷政策收紧，公司的资金压力会非常大。 值得注意的是这次重组方案内部出现了分歧。董事郁琼投了反对票，理由是全现金且高比例收购风险大。 并购贷款7亿元也让他很担心后续的经营管理风险还有高负债运营带来的财务风险。