问题：科创企业进入扩张期，长期资金与合规能力成为“必答题” 近年来，战略性新兴产业和未来产业发展提速——研发投入强度高、周期长——资金需求既长期又呈阶段性特征。对处于设立初期或尚未形成完整三年报告期的企业而言，如何严格的信息披露与监管要求下进入债券市场、获得稳定的中长期资金支持，直接影响项目推进和产业化节奏。 原因：政策工具持续丰富、市场风险偏好改善与主体信用背书共同作用 招商局创新科技（集团）有限公司（以下简称“招商创科”）的发行进程显示，科创债等融资工具正为科技创新主体提供更贴合需求的渠道。2月5日，公司取得监管部门同意注册批复，获准面向专业投资者公开发行科技创新公司债券，注册面值总额不超过10亿元。3月16日，公司完成2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）发行工作，实现首次进入债券市场。 多位市场人士认为，首期发行获3.79倍认购、票面利率1.70%，既与当前利率环境和资金配置需求涉及的，也与发行主体的产业定位、股东及集团资源协同、治理与合规安排等因素有关。有一点是，在企业申报时未满三年报告期的情况下，项目参与机构对规则适用及信息披露口径的把握，成为发行顺利落地的重要保障。浩天作为专项法律顾问，为本项目注册与发行提供了全程法律服务。 影响：拓宽直接融资渠道，提升科创投入的可持续性与透明度 业内人士指出，科创公司债在期限匹配、成本稳定性和募集资金用途约束等，与科创企业需求契合度较高。此次发行一上有助于招商创科形成更为多元的融资结构，降低对单一资金来源的依赖，增强研发与产业化投入的连续性；另一方面，公开发行所要求的规范流程与信息披露，也将推动企业内控管理、资金使用合规、项目绩效评估等上深入完善，为后续资本运作与产业整合打下基础。 从产业层面看，招商创科是招商局集团推进科技创新、布局战略性新兴产业和未来产业的重要平台，设立于河套深港科技创新合作区深圳园区，并于2024年4月正式开业运营。融资能力提升后，将更有利于围绕生物制造、合成生物、医疗健康、人工智能、清洁能源等方向加快项目导入与能力建设，促进创新链、产业链、资金链更紧密衔接。 对策：以“合规+项目”双轮驱动，提升资金使用效率与风险管控水平 受访人士建议，科创类主体运用债券工具时，应同步抓好“募投项目质量”和“合规管理体系”建设：一是围绕主业明确资金投向与阶段性目标，建立覆盖研发、并购、运营的资金使用闭环管理，加强对关键节点、关键成本与关键风险的跟踪；二是结合科创业务不确定性较高的特点，完善信息披露、重大事项决策、关联交易管理等制度安排，提升透明度与可预期性；三是优化投资者沟通机制，通过持续、稳定的信息输出，形成长期信用记录与市场定价基础。 据介绍，招商创科正聚焦数智科技、生命科技、绿色科技三大方向，探索“研发培育+产业并购+专业运营”等路径。在此框架下，债券资金配置更需要强调节奏匹配与风险隔离，避免短期资金压力影响长期研发投入。 前景：科创债有望成为“耐心资本”重要载体，服务高质量发展 市场人士预计，随着科技创新体系建设持续推进，直接融资服务创新型企业的比重有望提高。若科创公司债等工具在信息披露、信用增进和投资者结构培育等上持续完善，将更能匹配“长周期、重投入、强波动”的创新活动，引导资金向技术突破和产业升级的关键环节集聚。 对招商创科而言，此次首次发行的落地，为后续融资提供了可复制的路径。能否把资金优势转化为技术与产业优势，关键仍在于项目选择的精准度、并购整合与运营管理能力，以及在合规框架下把握稳健扩张节奏。
本期科创债的成功发行，表明了市场对科技创新企业价值的认可，也反映出金融供给侧改革在支持创新融资上的进展。在培育新质生产力的背景下，如何通过制度创新打通科技型企业全生命周期融资链条，本次案例提供了具有参考意义的实践样本。随着更多科技金融融合产品落地，我国战略性新兴领域的产融互动有望形成更丰富、更有层次的生态。