最近干散货市场有个重大事件，发生了一起收购失败的事情。美国上市的干散货船东 Genco Shipping & Trading 拒绝了希腊同行 Diana Shipping 最新提出的收购提案。这个提案不仅低估了公司价值，还伴随着较高的执行不确定性。 Diana 把报价提高到每股23.50美元，并引入了同样也是干散货巨头的 Star Bulk Carriers 作为合作伙伴。 Diana 还得到了约14.33亿美元的融资承诺。但 Genco 指出，实际可确认的资金规模只有约11亿美元，有明显缺口。 Diana 把这次报价包装为较未受扰动股价有31%的溢价。 Diana 还持有 Genco 约14.8%的股份。虽然 Genco 对这个报价表示拒绝，认为它未能提供足够的控制权溢价，也未能真实反映公司的内在价值与基本面改善。但 Genco 也没有完全关闭谈判大门，他们还愿意就合理方案展开讨论。 这次收购失败让双方的博弈更加激烈了。虽然 Diana 提出了每股23.50美元全现金收购方案，但是 Genco 认为这个方案存在着较高执行不确定性和明显低估公司价值。 在这次交易中还有很多细节问题需要解决：一是估值方法问题： Diana 在测算过程中选择性采用了分析师给出的最低净资产价值（NAV）预估，而非更具代表性的平均水平；二是交易结构问题：把16艘船舶打包出售给 Star Bulk 的安排被质疑接近“甩卖”；三是融资执行风险：实际可确认资金规模只有约11亿美元。 总之这场收购拉锯战还在继续中。