药企要搞转型，这转型的阵痛得先尝尝。1月15日，石药旗下的新诺威就跟大家交了份成绩单，说2025年不光不赚钱，反而还得亏上1.7亿元到2.55亿元，比上一年同期整整少了416%到575%，这数字确实吓人。新诺威这一年过得挺难，就是个典型的战略调整期。从2023年开始，公司就搞收购，先是把巨石生物的股份从51%提了上去，一直买到80%，想把业务重心从卖原料药给可乐红牛这种传统路子，转到去搞创新药和产业化上来。搞创新那是要大把烧钱的，结果就导致研发费用从去年的规模直接涨到了大约10亿元。虽然研发投入大了短期利润肯定难看，但效果还是挺明显：4款抗体药、6款ADC和1款mRNA疫苗都拿到了临床试验的批文，还有1款单抗新药也拿到了新适应症的上市许可。这高额的研发费算是投进去了，可另一方面，巨石生物那边的亏空也越来越大。因为这家子公司现在还在投钱没赚钱，持股比例一高，亏损自然就全算到母公司账上了。 再看老本行那一块，咖啡因作为传统产品现在也遇到了麻烦。因为市场供需变了竞争也更激烈了，毛利率下滑导致利润缩水。往前看这几年的趋势，从2022年咖啡因价格最高的时候一路往下掉，原料药这块增长乏力，企业靠单一产品赚钱的风险就暴露出来了。从2022年的盈利高峰7.26亿元一路掉到2024年的5373万元，到了2025年预计还得亏个底掉。其实这就是企业进入转型攻坚期的表现。 有意思的是，新诺威在拓展创新版图时也走了不少弯路。本来打算把石药集团百克生物100%股权买下来，想把长效蛋白这块前沿领域也占了，但这事儿谈了15个月最后还是黄了。原因嘛主要就是行业环境和资本市场变了。不过好歹现在手里攥着巨石生物这个ADC和mRNA疫苗的研发平台。 行业专家分析说，这业绩波动其实是中国药企创新转型的典型写照：一边要砸钱搞研发建壁垒，另一边老业务又要面对行业周期下滑的压力。怎么平衡短期的亏和长期的赢？这就是摆在企业面前的大难题。 对新诺威来说这次亏了钱表面上看是财务数字在变来变去，其实背后反映的是中国制药业从以前模仿和卖原料变成自主创新的必经之路。短期内高投入跟子公司的亏损肯定拖累业绩；但要是在ADC、mRNA这些前沿领域真能做出成果产业化了，没准就能打开新的增长空间。 在现在政策鼓励创新、行业竞争越来越激烈的大背景下，能不能熬过这段阵痛期？让新旧动能接上茬？这不仅是新诺威一个人的问题，也是好多中国药企都在头疼的事儿。