春节前夕，全球贵金属市场出现“过山车”式波动。监测数据显示，2月2日伦敦现货黄金单日下跌7.41%，报4504美元/盎司，较1月的历史高点累计回落超过15%；现货白银跌势更为剧烈，盘中最大跌幅达36%，创下1983年以来罕见的单日大幅下挫，最终收于74.1美元/盎司。国内市场方面，周生生等品牌足金饰品报价单日下调134元/克，引发市场广泛关注。此次异动由多重因素叠加触发。美联储最新议息会议释放降息可能延后信号，推动美元指数走强，从估值端压制贵金属价格；芝加哥商品交易所数据显示，COMEX白银期货未平仓合约在暴跌前激增23%，反映杠杆资金快速聚集。此外，白银兼具金融与工业属性，对产业端需求变化更敏感，尤其与光伏组件企业补库周期密切涉及的——国际能源署统计显示，2025年全球光伏用银量预计突破1.2万吨，占工业总需求的38%。面对剧烈波动，上海黄金交易所启动应对措施。根据公告，若Ag(T+D)合约出现单边市情况，保证金比例将由20%上调至26%，涨跌停幅度同步扩大至25%。相关安排与国际主流交易所的风控做法一致，也延续了我国在完善大宗商品市场风险管理机制上的既有思路。机构研报普遍认为，本轮回调并不改变中长期判断。银河证券指出，回调有助于消化前期连续上涨带来的风险累积，截至1月底全球黄金ETF已连续9个月净流入。高盛集团则强调央行购金的支撑作用：世界黄金协会数据显示，2025年各国央行净购金量达1037吨，中国、波兰等国仍在持续增持。该行维持年末金价5400美元/盎司的预测，同时提示白银市场期权持仓集中度偏高，波动风险仍需关注。对于后续走势，瑞银财富管理提出“阶梯式上涨”的判断：上半年在美联储政策转向预期带动下，金银或出现修复性反弹；下半年随着光伏装机进入旺季，白银需求可能再度走强。但美国大选周期、地缘冲突等不确定因素，仍可能放大短期波动。业内人士建议投资者关注上海黄金交易所每月发布的会员持仓报告，保持理性预期，避免被短期行情牵引。
贵金属市场此轮调整，折射出全球经济与金融环境的深层变化。央行增持黄金、去美元化趋势推进、地缘风险上升等因素，构成贵金属中长期的支撑力量；而阶段性的快速回撤，也说明市场在高波动中重新寻找更可持续的定价平衡。，投资者在关注长期逻辑的同时，应强化风险管理，避免将短期涨跌等同于趋势变化。监管部门及时采取措施并提示风险，有助于稳定预期、维护市场平稳运行。