全球耳机行业这个盘子里，咱们先来盘一盘现有的局面。现在大概是这么个情况，“手机品牌主导、垂直品牌深耕”这两种格局算是摆在了台面上。大家伙儿发现没，市场现在已经不简单地到处涨了，转向了结构性的升级。特别是开放式耳机这些新形态，成了新的增长点。咱们把目光聚焦到全球个人智能音频设备上，包括真无线蓝牙耳机、无线头戴式耳机和无线颈挂式耳机，整体上还是稳定的。不过到了2024年，全球这几类设备加起来出货量有4.55亿台，比上一年多了11.2%。 细看细分品类的话，情况就不一样了。2025年第三季度的时候，全球真无线蓝牙耳机才出了9260万台，同比增长只有0.33%。这其中传统入耳式的TWS耳机更是惨，出货了8200万台，同比还下降了4%，增长遇到了瓶颈。反倒是开放式耳机（OWS）凭借戴着舒服、能适应各种场景这些好处快速冒头，这季度出货量破了1000万台，同比大涨了69%，把整体市场给拉动起来了，弥补了传统TWS的下滑空缺。 再看看市场规模这块数据。从2013年的84亿美元涨到了2022年的583亿美元，平均每年的复合增长率有24.02%。按照预测到了2023年到2030年，全球市场规模要从715亿美元长到1638亿美元，年均复合增长率是12.6%。 现在消费者买耳机更在乎音质了。发烧级耳机是专门给那些喜欢音乐、想追求更好听觉体验的人准备的。这种耳机讲究保真度，声音听得清、细节多、声场宽。像高通发布的《音频产品使用现状调研报告2022》就说了，过去六年里有超过70%的消费者都把音质当成重要的参考标准，还觉得好音质能让人更幸福。消费者越来越懂技术了，不仅想要好声音还愿意多掏钱买好货。 正是因为有这种需求的转变，发烧级耳机有了发展的机会。2018年的时候市场规模就已经超20亿美元了，一直到2022年都在涨，到了28.5亿美元。预计到了2028年能达到41.58亿美元。 再看一下竞争格局。“大众市场被手机品牌主导、发烧级市场由垂直品牌深耕”这事儿挺明显的。智能手机品牌借着生态协同和渠道的优势抢了大众市场的蛋糕。到2025年第三季度苹果、小米、三星、华为这四大手机厂商占了前五名里的四个位置，加起来占了42%以上的份额。Anker这些配件巨头也把耳机当成核心业务来抓。漫步者这种垂直品牌在大众市场就有点吃力了。数据也说明了问题：2015年到2024年漫步者营收年复合增速大概是18%，远远比不上全球24%的整体增速。 在大众市场打得不可开交的时候，发烧级细分赛道成了垂直品牌的救命稻草。虽然2022年这市场才28.5亿美元、占比不到5%，但因为技术门槛高、利润大，形成了天然的护城河。发烧级产品对声学调校、材料和驱动技术要求特别高。森海塞尔、铁三角还有海菲曼这些传统厂商和垂直品牌就做的比较好。手机品牌虽然生态好但短期内也没法突破声学技术的壁垒。 像海菲曼这些垂直玩家做发烧级赛道既不用卷价格战还能赚大钱。毛利率能达到60%以上（比行业平均的30%-40%高多了）。2021年到2024年发烧级耳机的收入稳得很占了主营业务收入的65%以上呢。