永辉超市近日发布2025年度业绩预亏公告，意味着这家福建零售企业将连续第五年亏损。结果虽不意外，但折射出传统商超新一轮竞争中的压力，以及企业在生存与调整之间不得不做出的取舍。 从数据看，永辉当前的经营压力较为突出。2025年前三季度，公司实现营收424.34亿元，同比下降22.21%；扣非后归母净利润亏损15.02亿元。营收与利润同步下滑，与其近两年的大幅调整直接对应的。过去20个月，永辉关闭门店超过325家，门店总数由高峰期的千家缩减至约450家。大规模关店短期内会拉高成本、压缩收入，但也是在市场变化下腾挪资源、优化布局的现实选择。 永辉的处境并非个案，而是传统商超普遍面临的行业挑战。消费升级、电商分流以及需求更趋多元，使传统大卖场模式的吸引力持续走弱。永辉选择借鉴胖东来的经营思路，正是对形势变化的回应。胖东来以生鲜品质、现场加工和服务体验为核心形成差异化优势，永辉的调改则是朝该方向靠拢，通过提升商品质量、改善门店环境、强化服务标准来重塑竞争力。 从调改进展看，方向较为清晰，效果也开始显现。截至2025年三季度末，永辉已完成约50%门店调改，调改门店的表现明显好于未调改门店。数据显示，调改门店平均客流增长超过80%，部分门店盈利水平已有回升迹象，说明消费者对新门店模型有实际需求。在厦门五缘湾店走访中，记者看到客流较为密集，生鲜与熟食区域最受欢迎；消费者对价格仍较敏感，但普遍认可商品品质与购物体验的改善。 供应链端的优化为转型提供了支撑。通过“裸价直采”等策略，永辉超市第三季度单季毛利率提升至19.84%，反映出采购成本控制和商品竞争力提升取得进展。同时，公司去库存推进明显，存货余额从上年末的70多亿元降至37.32亿元，降幅47.1%，在改善资产结构的同时，也为后续经营减负。 永辉的转型路径表明，传统商超要走出困境，关键在于主动调整、持续升级。阶段性亏损更像为新模式投入的成本。永辉在回复上交所问询函时表示，随着门店调改加速推进，预计2026年调改将进入尾声，届时因闭店带来的收入下滑因素将基本消退，公司整体运营有望保持稳中向上趋势，这一判断也获得部分业内人士认可。 2026年将成为检验永辉转型成果的重要节点。一上，高投入的调改进入收尾，资本开支有望下降，现金流压力或将缓解；另一方面，低效门店关闭基本完成，收入端的主要拖累因素有望减弱。若永辉能在调改门店基础上更优化成本结构、提升毛利率与单店效率，实现扭亏并非没有可能。
传统商超的转型从不是“短跑”，更像围绕效率与体验展开的系统重建。永辉的连续亏损提醒市场，过去依赖规模扩张的路径正在被改写：关店止损与门店焕新只是开始，真正的难点在于把客流回升转化为持续利润，把阶段性改善固化为可复制的经营能力。面对更精细、更分化的消费需求，谁能在商品力、供应链与组织效率上形成稳定优势，谁就更可能更快走出阵痛，获得转型的确定性回报。