（问题）外部不确定性上升、产业竞争加速的背景下，创投市场如何更好服务实体经济，把资金投向具备技术壁垒和产业价值的领域，成为各地共同面对的现实课题。江苏一季度创投数据表明，投融资活跃度持续走高，但更值得关注的是结构变化：资本正从“追风口”转向“重技术、重落地、重链条”的理性布局。 （原因）从融资轮次看，市场呈现“成长期为主、早期化提速”的特征。A轮及Pre-A、A+等轮次融资事件共232起，占比约52%，成为资金配置的主要区间。其原因在于：企业完成技术验证后进入产品导入与市场开拓阶段，商业路径更清晰、风险相对可控，更契合当前投资机构对确定性的偏好。同时，种子轮与天使轮融资78起，占比约17.5%，较同期提升，显示政策端“投早、投小、投硬科技”的导向正在向市场端传导，更多资本开始提前布局原始创新与关键技术突破，补上科技成果从实验室到产业化的“最初一公里”。 （影响）从赛道分布看，先进制造表现最为突出，融资事件222起、占比接近五成，覆盖新能源、半导体装备、新材料等领域，反映资金更偏好关键环节的补链强链与“国产替代”。医疗健康以78起位居其后，资金更多投向生物医药、高端器械及临床转化等细分方向，显示行业正从规模扩张转向质量提升。人工智能赛道热度延续，资金主要集中在大模型行业应用、具身智能与智慧医疗等可验证场景。三大硬科技方向合计吸纳全省超过八成的融资总额，其中先进制造中的新能源、半导体装备两大细分领域合计占全省近四成资金规模，成为带动产业升级的重要“资金引擎”。该结构表明，江苏创投正在更直接对接制造业底座和战略性新兴产业，资本“耐心度”和产业“含科量”同步提升，有助于推动关键技术从突破走向规模化应用。 （对策）从区域格局看，创投资源的集聚效应仍在增强。苏州、南京、无锡三市合计占全省约79.5%的市场份额，形成稳定的“第一梯队”：苏州依托长三角一体化区位优势及完善的电子信息、生物医药产业链，硬科技项目集聚度较高；南京凭借高校院所密集、科创要素齐全，成为未来产业与原始创新的重要资本承载地；无锡依托新能源与集成电路产业基础，带动对应的赛道持续升温。常州、南通等地则围绕新能源、机器人、第三代半导体、船舶海工等特色产业形成差异化热点。下一步，建议在“强集聚”和“促均衡”之间形成更合理的组合：一上支持核心城市关键领域做强产业集群；另一上通过产业链协同、基金联动与平台招商，提升特色城市对细分赛道的承接与转化能力，形成多点支撑创新版图。 （前景）从投资主体看，本土机构尤其是国资背景基金继续发挥“稳定器”作用。活跃机构前十中多数来自省内，本土国资机构依托省级战新母基金、地方政府引导基金等资源，更强调与区域产业规划协同，通过“投链主、投平台、投关键环节”带动社会资本跟投，提高资本配置效率。值得关注的是，一季度获得融资的企业中，超过六成为国家级或省级专精特新中小企业，说明资金正向细分领域优势企业集中，有助于培育更多专精特新“小巨人”，增强产业链韧性与安全水平。展望未来，随着“耐心资本”生态完善，并购重组与多层次资本市场机制更畅通，江苏创投有望在先进制造、生命健康与人工智能等方向形成更多可复制的产业化样板，推动科技创新与产业创新更紧密结合。
江苏创投市场的快速发展，为观察中国经济转型升级提供了一个有代表性的样本；在科技创新日益成为核心驱动力的背景下，资本与产业的深度结合不仅在培育新的增长点，也在重塑区域竞争格局。下一阶段——如何更优化创投生态——提升金融对实体经济的支持效率，将成为推动高质量发展的重要议题。