净利增长背后：交银人寿银保依赖症与存量风险待解

交银人寿2025年业绩呈现“前高后低”。前三季度净利润保持增长，但四季度由盈转亏，综合投资收益率仅0.64%，明显低于全年2.57%的平均水平。此波动反映了利率下行周期下保险业的共性压力：资产端收益下滑，负债端退保风险上升。

寿险经营的核心在于长期承诺与长期经营。在低利率与强监管环境下，依赖短期费用驱动和单一渠道扩张的模式将面临更严格的检验。对银行系寿险而言，只有把渠道优势转化为长期服务能力，把规模增长转化为质量增长，才能在周期波动中稳住客户信任与经营基本盘，实现更可持续的发展。