咱们来聊聊眼下最让人心跳加速的热点吧，就在中东那边。美国正在那儿摆架势，最大的航母“杰拉尔德·R·福特”号已经开进地中海了，跟它一块儿过去的还有艘驱逐舰。这事儿你得联系着美国前几天刚下令往那派第二艘航母来考虑，毕竟上一次这么搞双航母部署还是在去年4月呢。 虽然特朗普嘴上一边喊着要对伊朗动手，说要比去年6月那次打击严重得多，一边又留了后路说可能还能谈成核协议，但他接下来的动向才是大家最关心的。John Kilduff说伊朗这局势一直在吓唬市场，交易员们已经开始为可能的“捣乱行动”提前买单了。 这不，本周油价一口气涨了超过5%，大家伙儿最怕的不是嚷嚷两句，而是万一真打起来，霍尔木兹海峡这个全球能源运输的大命脉被堵了咋办。你算算看，2025年平均每天有超过1400万桶的原油跟凝析油得从那儿过呢，要是那海峡一断，影响的可是占全球海运原油出口三分之一的油。 麦肯纳的Bob就直言不讳地警告说，伊朗闹起来搞封锁，时间可能比大家想的长多了。和胡塞武装在红海那点小动静比起来，伊朗那边武器更猛、地利更占优，水雷和导弹多得是，这航运环境就变得特别危险。 真到了最坏的那一步——就是海峡长期关着没法通行——全球市场的供需平衡肯定就保不住了。到时候油价很可能冲破100美元大关，反过来又会拖累经济衰退。甚至有人怀疑伊朗是想趁着美国11月中期选举之前搞点动静，给特朗普来个大压力。 不过分析人士也觉得事情未必这么严重。Daan Struyven觉得就算打起来也顶多是外科手术式的打击，并不会去动人家的油井和油轮。摩根大通的Natasha Kaneva也认为即便油价冲上去了，只要全球供应还是充足的，这股劲儿也就能慢慢歇下去。 高盛那边的看法也差不多，认为这种供应中断很难持续太久。他们算了一笔账：如果冲突导致伊朗每天少出口100万桶油并且维持一年的话，油价也就涨个8美元左右。至于那些所谓的风险溢价，也就是咱们常说的紧张带来的溢价，一旦被激活可能涨得更急、更猛。 所以你看现在的情况很微妙啊。美国这边派了两艘航母去站岗威慑，但能源部长Chris Wright在2月6日接受采访时却显得挺淡定。他说现在全球的原油供应特别充足，这让总统在搞地缘政治的时候有了更大的本钱去谈筹码。反正Chris Wright是不怎么担心油价会出现那种“疯狂飙升”的情况了。 到了2月20日那天，“福特”号航母已经开进地中海了。这时候又有个关键消息出来了：美国上次在中东部署双航母还是去年4月的事儿呢！这个消息一传开，加上特朗普嘴里那套既要打又要谈的逻辑（Again Capital创始人John Kilduff已经把这种局势的可怕之处讲透了），市场的情绪立马就被点着了——大家都在琢磨万一真动武了对霍尔木兹海峡这个关键航道会有啥影响呢？ 就在周五的2月20日那天发生了一件大事：美国最大的航母“杰拉尔德·R·福特”号带着一艘驱逐舰开进了地中海！这是在干什么呢？其实白宫早就在2月6日下令让第二艘航母去中东凑热闹了（你注意到了吗？2月6日那天能源部长Chris Wright还在说供应充足呢）。这下好咯，“福特”号从加勒比海跑过去加入了在波斯湾的“亚伯拉罕·林肯”号打击群！ 对于投资者来说，最担心的核心并不是这几天的那些“嘴仗”（2月6日那天Chris Wright还在聊供应充足呢），而是战争一旦升级后会对关键航道和供应链造成的实际冲击——比如那个每天过1400万桶油的霍尔木兹海峡！咨询机构Kpler的数据显示：2025年平均每天会有超过1400万桶原油及凝析油通过这个水道呢！ 为啥这地方这么重要？因为这里面的油大概有四分之三是流向中国、印度、日本和韩国这些亚洲主要消费国的（还记得那个1400万吗？）。最近伊朗革命卫队还在搞演习呢（2月20日那个日子是“福特”号航母开进地中海的日子），甚至还在周二以演习为名让海峡部分关闭了几个小时！ 伊朗海军的高层也出来放话了：如果领导下令的话，革命卫队已经做好了关闭海峡的准备！Rapidan Energy的创始人Bob McNally直接警告说：伊朗搞破坏的时间可能会“远超许多市场参与者的想象”！他觉得跟也门胡塞武装在红海那边的袭扰比起来，伊朗这边武器更强、地形更好、水雷和导弹储备也多得多。 一旦霍尔木兹海峡真的长期中断了（也就是那种大家最恐惧的情况），全球能源市场在供需层面就很难维持平衡了。这时候油价很可能突破100美元每桶（你注意到了吧？100美元是个关键数字），进而打击需求还可能引发经济下行。Bob McNally还提到一个有意思的点：伊朗可能盘算着通过冲击油市来给美国11月中期选举前施加最大的压力（11月是个关键时间点）。 研究机构Rystad Energy在本月早些时候的研报里也指出了类似的情况：如果美伊冲突演变成更广泛的战争情景（也就是那种最坏的情况），油价可能快速上涨10至15美元每桶（15美元也是个关键数字），这说明“风险溢价”一旦被激活，上涨的速度和幅度都会更大。 不过呢也有好消息就是说这事儿不一定会发展成全面战争。像Again Capital的John Kilduff就提到过伊朗局势一直在把市场吓得不轻（记得他说过这话吗？）。Morgan大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在周四的报告里也说过：任何美方的军事行动很可能更偏“外科手术式”，会尽量避免去打击伊朗的石油生产和出口基础设施（毕竟要是把油井都炸了那就太伤人了）。 在她看来即便真的发生了打击导致油价短期冲高了（就像2月20日那天那样），但因为全球基本面还是偏“供应相对充足”（你还记得Chris Wright在2月6日说的吗？），所以这股劲最终还是会慢慢消退掉的。高盛方面也觉得基准情形下不太会出现“重大且持续”的供应中断情况。 高盛石油研究主管Daan Struyven给出了一个具体的数字例子：如果冲突导致伊朗出口减少100万桶每天并且持续一年的话（这里的100万桶很重要），油价可能会上涨约8美元每桶（8美元也是个关键数字），同时市场还会重新评估进一步升级的风险溢价（也就是那个让大家提心吊胆的溢价）。 所以综合来看特朗普政府对中东供应中断风险