2026年开年以来，A股市场正经历投资风格的深度调整。伴随市场震荡和上市公司业绩陆续披露，市场参与者对投资主线的判断出现明显分化。 回顾2025年，A股显示出鲜明的结构性特征。上证指数全年上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，而创业板指涨幅达49.57%，科创板50指数上涨35.92%，中证2000指数涨幅为36.42%。科技驱动型行业表现突出，制造业与科学研究技术服务业总市值分别增长33.3%和32.1%，占A股市值比重提升。这个年——成长风格演绎至极致——科技创新成为市场主旋律。 进入2026年，市场格局开始出现变化。近期交易数据显示，石油石化、建材、有色金属、媒体娱乐和食品饮料等传统行业涨幅居前，而医药生物、半导体等此前领涨板块表现相对滞后。以白酒板块为例，涉及的指数自1月下旬低点反弹已超7%。这种板块轮动现象引发市场对风格转换的广泛讨论。 机构研判出现分歧。部分券商认为，在监管信号释放和交易型开放式指数基金流出背景下，市场短期将以震荡为主，顺周期涨价扩散成为重要主线。石油石化、建材、钢铁、化工、白酒等涨价预期行业存在阶段性交易机会，市场轮动可能加速，整体风格有望趋于均衡。另有机构则坚持认为，在经济转型和新动能蓬勃发展的大背景下，科技成长仍将是2026年市场的核心投资方向。 支撑风格转换观点的关键在于企业盈利预期的改善。国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势。其中装备制造业利润增长7.7%，对整体工业利润增长贡献最大。截至1月底，A股上市公司2025年年报业绩预告披露基本完成，预告净利润变动幅度中位数达29%，显示企业盈利面正在温和修复。 工业企业利润改善与新动能领域支撑、产业政策部署等因素密切相关。2025年工业企业利润结束负增长，反映出供给侧结构性改革成效逐步显现。展望2026年，相关政策效果还将持续释放，价格端压力有望继续缓解，这将为企业利润增速改善提供支撑。 从投资逻辑看，A股市场在经历连续两年估值修复后，第三年行情节奏将更依赖盈利兑现。部分行业经过长期供给出清与竞争格局优化，在需求边际改善时有望迎来价格弹性释放。化工等传统领域在供给侧约束下的景气修复值得关注。同时，商业航天、算力及应用等新兴主题仍具备交易价值。 业内专家表示，从经济转型角度看，科技创新仍是重要方向，科技板块将是投资主线之一，但并非唯一主线。随着行情深化，更多板块有望逐步轮动。新消费领域作为近两年市场关注重点，部分细分赛道同样值得持续跟踪。 当前市场呈现的风格博弈，实质上反映了中国经济转型期的结构性特征。传统产业通过供给侧改革和技术升级实现价值重估，新兴产业依托创新驱动保持高速成长。这种双轨并行的格局决定了资本市场难以出现单一风格的持续主导，板块轮动与风格切换将成为常态。
风格之争的背后，是资本市场对经济结构变迁与盈利周期的重新判断。无论科技成长还是顺周期修复，最终都要回到企业竞争力与业绩兑现这个共同标准。把握产业趋势、尊重盈利规律、提高风险定价能力，将成为市场参与者应对波动、捕捉机会的关键。