问题——实体经济转型升级对资本市场提出更高要求 当前，我国经济正处于结构调整与动能转换的关键阶段，科技创新、先进制造、数字经济和绿色低碳等领域的融资需求表现为长期性、专业性和多样化的特点。此外——外部不确定性增加——市场波动和风险传导更加复杂，资本市场不仅需要提高资金配置效率，还要牢牢守住风险底线。 原因——改革驱动与制度供给成为破题关键 “十四五”期间，深交所围绕强监管、防风险、促高质量发展共同推进，以创业板注册制试点、全面注册制落地以及主板与中小板合并为契机，逐步形成“主板+创业板”的清晰市场结构。通过优化发行上市制度，提升包容性和适应性，深交所为未盈利企业、特殊股权结构企业和红筹企业等提供了更灵活的上市路径，助力不同成长阶段的优质企业获得融资支持。同时，监管层面坚持“严监严管”，市场化改革与风险防控之间寻求更可持续的平衡。 影响——股债协同拓宽融资通道，创新动能加速集聚 数据显示，“十四五”期间，深交所服务实体经济直接融资规模超过12万亿元，较“十三五”增长22%。其中，债券市场融资规模突破10万亿元，增长52%，债券托管量增长54%，为重大项目建设和产业升级提供了稳定资金支持。股票市场上，五年新增上市公司649家，IPO募资6023亿元，较“十三五”增长58%；高新技术企业和民营企业占比超八成，专精特新企业占比从38%提升至46%，近半数公司来自战略性新兴产业，资本市场“投早、投小、投科技”的导向更加明确。 创新投入与产业集群效应同步显现。深市公司研发投入从“十三五”末的4613亿元增至“十四五”末的7727亿元，累计专利成果达119.63万项；创业板公司平均研发强度提升至5.03%。先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域上市公司增至1388家，总市值26.95万亿元，较“十四五”初期增长48.63%。龙头企业的研发投入持续加码，带动产业链协同创新和关键技术突破。 多层次产品体系继续满足实体经济和投资需求。“十四五”期间，深市特色创新产品发行规模达1.8万亿元，较“十三五”增长70%，其中约8900亿元投向金融重点领域；科技创新债券发行近3700亿元，知识产权证券化市场份额占比近90%。REITs方面，深交所推动公募REITs、机构间REITs和Pre-REITs协同发展，清洁能源、数据中心、水利设施等领域实现多项创新突破。目前深市上市REITs达26只，有效盘活存量资产，发挥资本撬动作用。 对策——提升市场韧性，强化投融资协调 深交所推动投融资两端协同发展，以提升上市公司质量为核心，以增强投资回报为导向，促进市场预期稳定。“十四五”期间，机构投资者持有深市A股流通市值增长30%，境内外中长期资金加速入市；深证成指年化波动率降至22.1%，较“十三五”下降1.7个百分点。同时，通过“上市公司质量回报双提升”等专项工作，支持企业运用并购重组、股权激励、再融资等工具优化主业、完善治理，推动市场从“重融资”向“重质量、重回报”转型。 前景——更高水平服务新质生产力 展望未来，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，创新资本形成和产业升级将更加依赖多层次资本市场的制度创新和产品供给。一上，需完善适应科技企业特点的发行上市、并购重组和信息披露机制，提升资源向硬科技和关键领域的配置效率；另一方面，要压实中介机构和市场主体责任，强化穿透式监管和风险处置能力，守住不发生系统性风险的底线。同时，应进一步便利中长期资金入市，丰富指数化和稳健型投资工具，更好发挥资本市场的稳定器和资源配置功能。 结语 深交所在“十四五”期间发展成果，充分展现了资本市场在服务实体经济、支持科技创新和推动高质量发展中的重要作用。从融资规模的稳步增长到产业结构的优化升级，从制度创新的深化到市场韧性的增强，深交所正成为培育新质生产力的重要平台。展望“十五五”，深交所将继续以服务实体经济为根本，以防风险、强监管、促高质量发展为主线，持续完善市场功能，优化投融资生态，为中国式现代化建设提供更坚实的金融支撑。
深交所在“十四五”期间的发展成果，充分展现了资本市场在服务实体经济、支持科技创新和推动高质量发展中的重要作用；从融资规模的稳步增长到产业结构的优化升级，从制度创新的深化到市场韧性的增强，深交所正成为培育新质生产力的重要平台。展望“十五五”，深交所将继续以服务实体经济为根本，以防风险、强监管、促高质量发展为主线——持续完善市场功能——优化投融资生态，为中国式现代化建设提供更坚实的金融支撑。