白云山作为国内中药龙头企业，2025年业绩虽整体止跌回升，但核心业务表现分化明显。
问题显现 财报数据显示，公司五大业务板块中，仅医药商业板块实现增长，收入达569.83亿元，占总营收七成以上。
而化药科技板块中的明星产品“金戈”（枸橼酸西地那非片）销量与收入连续两年下滑，2025年销量同比减少约798万片，收入下滑26.18%。
此外，现代中药板块的小柴胡颗粒、注射用头孢呋辛钠等产品销量也出现两位数下滑。
原因分析 金戈销量下滑的背后，是市场竞争的日益激烈。
自2014年作为首款国产仿制药上市以来，金戈凭借价格优势一度超越原研药万艾可。
然而，近年来国内已有超过20家药企获批生产同类产品，市场竞争白热化。
此外，消费者对ED药物的需求趋于理性，叠加线上渠道分流，进一步挤压了金戈的市场空间。
小柴胡颗粒销量下滑19.59%，主要因市场需求下降；注射用头孢呋辛钠则因国家集采续标后中标企业增多，价格大幅下降，导致收入下滑30.01%。
业绩影响 金戈等核心产品的持续下滑，对白云山的化药科技板块形成拖累，该板块2025年收入仅24.82亿元，同比下降4.13%。
天然饮品板块的王老吉凉茶收入微增0.25%至87.86亿元，但仍未恢复至2023年百亿元水平，反映凉茶行业整体增长乏力。
应对策略 面对挑战，白云山已采取多项措施。
例如，针对消渴丸等仍有增长潜力的产品，公司加强基层市场推广，稳定零售价格体系，推动其收入增长30.51%。
在医药商业板块，公司通过拓展医疗器械、保健品等业务，巩固营收基本盘。
未来，如何优化产品结构、提升创新药研发能力，将是白云山突破增长瓶颈的关键。
行业前瞻 随着医药行业集中度提升和集采常态化，仿制药利润空间将进一步压缩。
白云山需加快转型，一方面巩固中药传统优势，另一方面加大创新药布局，以应对市场变化。
白云山的业绩分化现象是当前医药产业转型升级的一个缩影。
在医保支付改革、药品集采、产业整合等多重压力下，传统医药企业的竞争优势正在被逐步侵蚀。
金戈、小柴胡颗粒等曾经的明星产品销售下滑，既反映了市场竞争的加剧，也提醒医药企业必须主动适应产业变革。
只有通过加强创新、优化结构、提升质量，才能在激烈的市场竞争中实现可持续发展。
白云山作为医药龙头，其应对挑战的举措，将为整个行业的转型发展提供重要参考。